原文標題：大摩：ABF 載板產業四大利空 保守看三雄
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發布時間：2024/03/05 18:56
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記者署名：記者張瀞文
※原文無記載者得留空
原文內容：摩根士丹利證券在最新出具的「亞太ABF載板產業」報告中指出，ABF載板產業
面臨價格競爭激烈、供給過剩至2025年、產能利用率低、折舊壓力上升等四大利空，對台
系載板三雄欣興（ 3037 ）、景碩、南電等均給予「劣於大盤」評級。這是大摩今年來極
少數看壞的產業之一。
報告指出，亞太七家主要ABF載板業者去年第4季總營收季跌8%，年減42%，符合或低於法
人預期，這代表獲利將下修，而且第1季營收還可能繼續下滑，主要是因為季節因素、個
人電腦（PC）及一般伺服器需求疲弱等。
大摩指出，ABF載板業者的產能利用率約在50%，第2季起可望上揚，但仍不足以維持供需
平衡，因為PC及一般伺服器的需求還看不到大幅成長。短期內價格壓力仍將持續，由於仍
比疫情前高出10-15%，在本月中旬進行第2季定價談判時，預期價格仍會進一步下滑。
報告指出，隨著更多新產能上線，今年大多數ABF載板廠商的折舊率也將繼續上升，因而
拖累獲利能力。在第4季財報公布後，已出現很多獲利下修，但大摩仍認為法人對今年下
半年及明年的估計過於樂觀，未來還會看到獲利持續下修。
大摩對亞太ABF載板產業維持保守立場，對欣興、景碩、南電都維持「劣於大盤」評級，
目標價也都維持不變，分別為120元、70元、160元。此外，大摩還下修對於景碩及南電的
獲利預估。
大摩認為，供過於求的現象在短期及中期仍將持續，必須出現三個現象，大摩才會對亞太
ABF載板產業轉為正面。首先是需求強勁且持續復甦，其次是價格進一步下滑，第三則是
法人下修獲利。
心得/評論：滿到2030明天電梯向？每次法說都直接變法會，然後一陣子就會有降評新聞
，火災新聞才是abf利多？