每樣投資商品都有其特性與優缺點，沒有絕對的好壞，重點還是在於是否能達到你理想中
的目標。但很多人會”誤會”這個商品適合自己，但如果再進行深層一點的思考，結果可
能會不一樣。以下4個評估要點可以參考看看：
股息不是利息
很多人會把股息當成是被動收入，過於專注殖利率，把配息當作是一項穩定的投資收入，
甚至類比銀行定存的利息。但嚴格來說股息與利息的性質完全不一樣，如果把股息當成利
息，就容易會忽略投資實際的總報酬率。那麼股息跟利息差在哪呢?
1.總價值的變化
股息配發時，股價同時會降低，所以總資產不會有變化；利息配發時，不影響投資標的的
價格，所以總資產會增加。
2.股息稅
如果你有買美股，配發股息時都會被扣30%的股息稅，但是利息不會被扣稅。
在美國，股息的英文是 “Dividend”，利息的英文是 “Interest”，連名稱都不一樣了
，也就表示其性質上的不一樣。
3.實際獲利的時間點
領到股息時來不能算實際賺到，要實際賺到股息有一個條件，那就是要「填息」，而填息
的時間長短不一定；利息在領到的那一刻就等於是實際賺到了，不用等待其他條件。
如果你喜歡現金流，我會建議應該專注於利息這類不影響本金的被動收入來源，像是債券
的利息、定存或借貸的利息。其他類的像是房租收入、自動化事業的收入等等，在本質上
會比股息的收入來得好一些。不然股息在理想的狀況下只是幫你做「部分獲利了結」的動
作而已；在不理想的狀況下就是拿你自己的本金配給自己罷了。所以分清楚你想要的是股
息還是利息很重要!
股息再投入
學習投資後，會了解到很重要的一個觀念，那就是「複利」。複利是指把領到的利息再去
買資產，產生利滾利的資產放大效果。所以在領到股息後要把配息再投入才會有複利的效
果。(但其實股息再投入雖然有複利，但效果反而會打折，這部分詳細說明可以看下個標
題。)
不過在股市中，不是只有配息再投入才有複利的效果，即使不配息在市場上成長也能有複
利般的效果，所以股息再投入反而變成了多此一舉的行為。如果股息領到不投入就沒有複
利效果；如果領到股息會再投入又只是多此一舉，那麼為什麼還要在意有沒有領股息?
追求資產放大效果
「你的投資目標是什麼?」
當然每個人的投資目的或是想要的效果都不太一樣，但很多人投資的目的是為了盡早累積
到足夠的資金可以財務自由，過上自己想過的生活。或者是生活得更有餘裕、有底氣可以
隨時擺脫不想要的生活。像我自己就是想盡快累積資產到一個足夠的程度後，可以不用工
作做著自己喜歡的事、過上自己想過的生活。
因此，為了實現這個目標，我想追求在能承受的合理風險下，追求極大化的資產放大效果
!
那麼高股息就可能不太適合我，為什麼呢?因為根據歷史走勢與金融相關研究指出，高股
息ETF的總報酬率，在長期下是難以高於市值型ETF的。雖然未來無法預測，但根據機率去
判斷，我會去選擇成功機率比較大的，而不是選擇一個機率比較小的，那就比較像是賭博
而不是投資了。
如果你在意的不是盡早累積資產到一個程度，只是想要建立現金流的投資部位，那就沒有
問題，選擇高股息也許就是適合你的方法。但如果你希望資產累積速度可以快一點，但是
你選擇高股息，那可能就不是適合的選擇。因此，你要確定你投資的目的是要盡快累積資
產還是單純要現金流，從這方面思考你會比較清楚。
股息收入的必要性
配息被大多數人認為是吸引人的現金流收入之一，看到有錢入帳總會讓人覺得開心，但你
有思考過這個被動金流的必要性嗎?
這是什麼意思呢?
首先我們在前面了解到了股息不是利息，配股息類似於是被動賣股的一種概念。然後認真
想想，你的生活上是否真的有需要配息帶來的收入嗎?舉例來說，許多偏好配息的人都是
想要打造能讓自己退休的被動收入，或是退休時能有足夠的被動收入。那麼年輕時處於累
積資產階段的你，有需要每月金流的理由嗎?
你可能發現了，如果本業收入足夠，且沒有特殊需求的話，其實你並不一定需要股息帶來
的現金流。這些特殊需求指的像是償還貸款(房貸、質押利息)、心理作用之類的。所以沒
有必要的話，會更建議在累積階段的時候不用追求領股息，讓資產在市場上持續成長，效
益會更好。
股息再投入會降低複利
配息再投入會降低複利
剛開始接觸投資你應該都會學到配息要再投入才會有複利效果，資產才會累積的比較快。
這個說法沒有錯，但是，你知道配息再投入其實可能會降低複利效果嗎?
先來觀念回顧，配息後股價會下跌，持有資產總價值不會變
假設100元股票配息10元，配息後你會有90元股票+10元現金。而股票除息日到股息入帳中
間大概間隔有一個月的時間，這段時間過後股價不一定一還是會一樣在當時除息時的價位
。
假設這一個月股價下跌10%，股息再投入後，你會持有81+10=91元價值的股票。相比不配
息情況跌10%=90元的價值，多了1元。
再假設這一個月股價上漲10%，股息再投入後，你會持有99+10=109元價值的股票。相比不
配息情況漲10%=110元的價值，少了1元。
也就是說下跌時你有10%資金避開了10%下跌風險，股價下跌貌似讓你再投入可以撿到便宜
，但其實你投入的資金還是10元價值，並不會因為股價變低而比較有利。(因為股價高低
不會影響投入價值)
反過來說
上漲時你有10%資金錯過了10%的漲幅機會，股價上漲後你再投入雖然不影響你投入的價值
，但配息卻反而讓你錯過資金空窗這段時間的漲幅，所以這種情況反而是在降低複利效果
。
用100元舉例可能沒什麼感覺，如果是100萬 就差了1萬、1000萬就差了10萬。而且股市
漲跌時間通常是牛市時間比較長；熊市時間比較短，所以理論上來說我們在股市中遇到上
漲的機率會比較高一些，如此一來配息對複利成長來說會比較不利。
再提到一個點是，領息的投資人為了避免被說左手換右手很喜歡用填息的說法來反駁(但
左手換右手是一個資產性質轉換的事實，跟填不填息無關)，因此也很喜歡高股息股票或E
TF能夠快速填息，這樣股利就會覺得算賺到。
但如果真如領息的投資人偏好的快速填息狀況，那麼在股息實際入帳前就填息也就等於是
在助長降低複利的效果，這樣到底該不該開心呢?我覺得閱讀這篇文章的你有空可以來好
好思考這個問題。
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