https://i.imgur.com/u6Z7qHM.jpeg
文長，不喜請左轉
這張圖是Gnucash 產生的報表，時間先快轉到8/22才能領到中租的現金股利，為何用 Gnuca
sh 是因為有質借，券商的系統無法呈現損益。(先不管今天公佈的大立光下半年股息，還沒
除息)
成本: 投入的本金
價值: 現在的市值
收入: 現金股利
手續費: 未折讓的手續費
每股扣除股利後的中租每股成本， (17,005,190+24,200-650,000)/102000(含配股)=160.58
2 (還 -7.1 %) 配股後共有 102張中租。
我前面有好幾篇「大立光」的文章，大立光的最後一筆買單在2023/10/27 結束，這半年上
下震盪了超過了800萬都沒賣出。(2021年1月開始買，到2024年才有大筆的利潤, 其間最大
的浮動虧損約負500萬)
另外， 2020年單筆買的006208，後來2021年全轉大立光只留零股，可以看出 006208 漲得
很可怕(tsmc, 鴻海很可怕)。
個人投資的手法是學波克夏，當個股的獲利前景沒有嚴重的崩壞前，就簡單的持續抱著。
我思考了一陣子，還是決定發這篇文章，因為我個人的看法應該弱點不少，請大家指教。
中租是租賃公司，也就是俗稱的影子銀行，租賃業目前僅是經濟部公司登記，但不歸金管會
管，所以沒有一般銀行的限制多。一般來說管制愈多就是費用會上升，利潤會下降，但早晚
會立租賃專法的，未必是壞事，理論上中租的體制會比較健全一點，只希望能保住應有的 R
OE。
一般台灣銀行的槓桿大概落在10倍(就不提歷史銀行的倍數了)，而中租的槓桿大概在6倍左
右(中租槓桿較小)。
簡單的比較: 2020, 2021, 2022, 2023年
富邦金 ROE: 13 , 16.7 , 6.15 , 9.36 (平均 11.3 %)
富邦金 淨值: 66.33, 70.84, 40.42, 54.91 (淨值下降是因為配股分母擴大)
中租 ROE: 20.2 , 21, 21.3, 16.6 (平均 19.77 %)
中租 淨值: 62.36, 68.5, 81.55, 87.25 (一樣有配股分母擴大，只是沒有大到會令淨值下
降，他大哥有算過)
由於 ROE 是用淨值算的，但投資人買入的是市價，所以還要稍微換算一下。
就統一用2023年底的淨值算，不用最新的2024Q2 財報了，懶得再查看每季的數據。
富邦金今天現價 87.2 是2023淨值的 1.58倍。 (87.2/54.91=1.588)
所以預期微長期的富邦金投資收益是 7.15% (平均 11.3/1.58= 7.15%)
中租今天現價 148.5 是2023淨值的 1.7 倍。 (148.5/87.25=1.7)
所以預期微長期的中租投資收益是 11.62% (平均 19.77/1.7= 11.62)
純基本面來說，中租 11.62%，富邦金 7.15%，中租勝。
但股市短期總是不看基本面，所以短期是看心理戰，但我個人只專注基本面，持有較長的時
間。
我截取一個中時新聞的片段如下:
最久達36年！巴菲特死抱這3檔大暴賺 給散戶1個忠告
2024.06.30 16:52 中時新聞網
二、美國運通
波克夏自1991年起開始投資，至今已有33年之久。美國運通是美國第三大支付處理商，由商
家收取可預測的費用收入，不僅是檔金融股，也是巴菲特最喜歡的投資領域。
周五（28日），美國運通股價以231.55美元作收。波克夏持股成本每股8.49美元，每年收益
率高達33%。
波克夏持有美國運通33年後，光是美國運通的股息一年就有33%，很可怕的數字，可口可樂
更可怕殖利率有60%。
其實每間銀行都有自己的個性，像是美國運通獲利有高比重是「手續費」，中國信託也是「
手續費」，就是信用卡強壯的銀行。 而其他的就各有手段，像玉山銀行根據我之前的印象
，屬於投資證券比重不小的銀行。
再退回來中租，中租的業務很簡單，一般獲利有一半來自中國，而中國承接的幾乎都是小企
業的「設備租賃」，也就是比如富士康買了250萬人民幣的設備，由中租先付全款，而富士
康分三年還款給中租，每一年的債權利息大概要13.34%，而中租的資金成本大概4.32%之間
，這中間的利差約9.02%，就是俗稱合法的高利貸。
由於中租幾乎每一間小企業都只承作約250萬人民幣，所以需要大量的員工來跑業務，處理
合約，簡單來說就是「辛苦錢」，銀行大多比較喜歡做聯貸，比如某間銀行達成一個5億人
民幣的聯貸，如果給中租來做，要找 200間小企業，只要產業別足夠分散，中租是不容易短
時間大虧一筆，反而是一般的商業銀行比較容易，只要倒一個聯貸就好。
租賃這個行業就是雜事很多，單筆有高利潤，但員工賺得很辛苦。
台灣來說就比較多樣化了, 比如 BNPL (被扶龍王揍了一頓), 租車共享, 太陽能...bla bla
bla . 雖然台灣的應收款占一半，但由於利差比較小，所以又更難賺了，台灣的資金成本
2.36%, 債權的利率 9.04%, 利差 6.68%。
由於我個人沒借過中租貸款，我是不曉得個人手機貸，機車貸，啥亂七八糟的貸是不是也是
都是只能分3年，共36期。(請指教)
上次倒閉的矽谷銀行，問題就是資金來自於創投公司的短期存款，而去投資長期美國債券(1
0年或以上)，所以一旦FED升息矽谷銀行就滅了，銀行最忌借短放長的營運模式。在這一個
點上，中租的資金來源跟放貸應該都屬於短期，比較不危險。
很多人覺得中國很爛，全部企業都快倒光了，或是被美國打死了，也許可以參考一些華爾街
日報文章。(但你要有付錢才能看全文)
https://reurl.cc/OrbMmA
https://reurl.cc/vvnaKA
你會發現，中國企業也在想辦法活下去，不要只看台灣的媒體，中國企業瞄準的出口對象逐
漸轉成「全球南方」（Global South），那美國還能不能打死不出口到美國的中國企業，也
許情況不如想像中的悲觀，但其實我無法完全確定，就是我個人認為中租機會不小，用力賭
一把。
(打完了可以睡覺了，晚安)