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「日元套利交易」意外大清盤，日本央行利率正常化面臨考驗
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發布時間：
2024/08/09
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原文內容：
投機機構的動嚮導致日本銀行（央行）的利率正常化難度加大。 日本央行7月底決定加息
後，在外匯市場上，日元急劇升值，股市大幅下跌。 日本銀行描繪的劇本是，只要物價
按預期發展，就會繼續加息，但在過去的異次元寬鬆政策下積累起來的龐大「日元套利交
易」出現清盤，這可能會導致市場劇烈震盪。
8月8日，日本銀行公佈了7月30日~31日召開的貨幣政策決定會議（決定進行加息）的「主
要意見」。 政策委員紛紛要求未來繼續加息，稱「有必要適時逐步加息」。
7月召開會議之後，市場突然發生變化。 日本銀行未曾預料到的是，在市場上借入低利率
的日元並投資於各種資産的「日元套利交易」出現大清盤。
在此前的日元貶值局面下，對沖基金等被認為大舉拋售了日元，8月5日，日元匯率
創下1美元兌141日元多的紀錄，相較於7月上旬的1美元兌161日元多，升值了20日元左右
。
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日元急劇升值導致股市大幅下跌。 東京證券交易所的6~7成交易主體是海外投資者，其中
之前基於日元貶值、股市上漲劇本進行操作的外國投機機構被迫調整持倉，導致股票遭到
大量拋售。 通過日元套利交易籌措的部分投機資金，被認為投向了美國科技股等，這也
對全球資産價格構成下行壓力。
日本銀行通過長期維持大規模寬鬆政策，營造了導致日元套利交易膨脹的環境。 據日本
銀行的數據，反映日元套利交易規模的外國銀行日本分行的「本支店帳款（資産）」在
2024年3月解除異次元寬鬆政策時達到13.5萬億日元，在異次元寬鬆政策下增加到了約兩
倍。 這可能會導致日本銀行自身在利率正常化方面做出的努力受到限制。
心得/評論：
日本這國家真的慘，廣場協議被美國打趴之後沉沒30年，現在要升息還要看美國臉色
日本整個國家如同美國的禁臠，全球最大韭菜國非日本莫屬
利率一直無法正常化，只能當全球投機套利提款機
Q.Q