中信金議價17%遞出胡蘿蔔 背後藏三隱憂
#商譽認列風險：
中信金在併購新光金的過程中，可能需要認列至少400至500億元的商譽。這樣大規模的商
譽認列將對中信金的財務報表造成重大壓力，這些商譽還可能導致資產減損的風險。商譽
的增加還意味著中信金需要在未來對這部分資產進行更嚴格的財務管理，否則可能會對公
司的整體盈利能力造成不利影響，進一步削弱股東的長期利益。
#接軌新的會計制度造成資金缺口問題：
隨著新壽接軌IFRS 17及ICS 2.0，資金缺口將進一步擴大，這將對中信金的資本適足率構
成挑戰。雖然中信金表示過渡措施下的資本適足率仍符合法定標準，但隨著未來資本要求
的提高，中信金將面臨更大的資金壓力，這可能會影響公司未來的現金股利配發能力。對
於依賴穩定股利收入的投資者來說，這無疑是一個潛在的風險因素，可能會削弱投資者的
信心。
#股本膨脹股權稀釋：
中信金在收購新光金10％至51％股權的過程中，需發行新股，這將導致每股盈餘被稀釋約
3％至12％。雖然認列新光金的年度獲利後，每股盈餘可能增加0.5％至2％，但這樣的增
幅顯然不足以抵消股權稀釋帶來的負面影響。長期來看，股權稀釋將降低中信金每股的內
在價值，影響股東的回報率，並可能對公司股價形成壓力。此外，若未來的整合效益未達
預期，這種稀釋效應可能會進一步擴大，導致股東利益受損。
小結：
辜家這算盤打得啪啪響，中信金這次併購大概是辜仲諒想短期內「爽一波」，但一時的刺
激可能換來的是財務狀況下滑、股東利益稀釋，甚至公司整體競爭力大打折扣。這場戲碼
到頭來也許就是場豪華包裝的災難電影，成了欲哭無淚的悲劇大結局。
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