1.以目前的研究指出，脂肪是動態分布的
導致以前脂肪後，持續還是會肥胖
假設你練腿，有可能瘦的是其他地方的脂肪
而且前題是體重要下降，如果體重不下降
你覺得回來的機會有多少
局部瘦脂肪這個國外都不知道做幾輪了
2.連phase3都還沒有，你要確定phase3也是
很令人滿意喔
※ 引述《webberchu (塵世中迷途生技小業務)》之銘言：
: 醫美的王者 康霈
: 瞄準千億美元的溶脂針市場
: 康霈是一家在興櫃及國外臨床實驗網站很紅的公司
: 於是我開始研究康霈
: 越看是越覺得是一家很強的生技公司
: 於是我買進不少持股
: 有圖有真相
: 附上對帳單庫存
: https://i.imgur.com/ANTz52X.jpeg
: 我從幾個面向來跟大家分析
: 一、市場規摸
: 二、產品
: 三、實驗數據
: 四、競爭對手
: 五、論文
: 六、專利
: 七、醫師看法
: 八、同場加映
: 九、市值思考
: 一、市場規模
: 2022年全球肥胖症人口高達25億人。自1990年以來，全世界成年人肥胖症人數增加了一倍
: 多，兒童和青少年（5至19歲）肥胖症人數增加了三倍。數據還顯示，2022年，43%的成年
: 人超重。(引用lancet Vol 403 March 16, 2024)
: 人類遠古基因就是會儲存脂肪以因應有一餐沒一餐的狩獵生活
: 但是現代人豐衣足食，反而造成全球1/8的人過度肥胖
: 而愛美是人的天性
: 也造成了減肥、塑身產業的大未來
: 巴克萊銀行（Barclays）表示鑒於減肥藥行業迅速發展，未來6年內
: 該行業規模未來有望到達2000億美元（新台幣6.1兆）
: 目前我們已經有看到諾和諾德及禮來在瘦瘦針大放異彩
: https://i.imgur.com/OjcGX7J.png
: (引用自天下雜誌)
: 我認為接下來的這股風潮
: 一定會吹到康霈的溶脂針來
: 這裡有個很重要的觀念要說三次
: 康霈做的不是瘦瘦針! 是溶脂針!
: 康霈做的不是瘦瘦針! 是溶脂針!
: 康霈做的不是瘦瘦針! 是溶脂針!
: 瘦瘦針是指GLP-1 類似物來抑制食慾
: 因為吃的變少 人自然而然就瘦了
: 所以他適合用在體重過重、BMI較高的人
: 但是有減肥的人都知道
: 即便已經體重下降了
: 但某些部位特別難瘦例如下腹、側腰、大腿、雙下巴
: 如果為了瘦這些部位而體重過輕
: 反而變成臉頰凹陷、胸部縮小
: 整體外型反而瘦的不好看
: 最近有一個新名詞叫作「臭氧臉」(Ozempic Face)
: 描述使用瘦瘦針的人可能發生的面部脂肪減少的特定模式
: 導致面部脂肪細胞分解致面部脂肪萎縮
: https://i.imgur.com/8wrFXAF.png
: 這篇報導了好萊塢一些明星使用瘦瘦針後產生的「臭氧臉」
: https://i.imgur.com/QaC0uzX.png
: https://i.imgur.com/WsnzxhR.png
: 所以一昧的追求瘦身有時反而不見得是「美」
: 瘦的穠纖合度 洽到好處才是大家追求的自然體態
: 所以對於大眾而言
: 需要一個打哪裡瘦哪裡的溶脂針
: 會使用他的民眾包括:
: 1.曾使用過瘦瘦針減重到適合的體重，但是想再瘦局部的人
: 2.本身不胖，但是想瘦局部小腹、雙下巴等部位的人
: 3.對於線條要求的人，例如局部修飾脖子後的富貴包、背部熊腰虎背、副乳、膝蓋處脂
: 肪囤積
: 因此研究後發現
: 市場需要一個產品來滿足unmet needs
: 而這正是康霈產品CBL-514的強項
: 「想瘦哪裡打哪裡」
: 二、產品
: 過去在醫美界有二個大藥
: 一個就是遇到皺紋時
: 我們可以用Botox肉毒桿菌素
: 來讓皮膚變平
: 另一個就是遇到凹陷時
: 我們可以打玻尿酸
: 來補足凹陷
: but 市場一直沒有一個有效的工具
: 能讓醫美醫師能安全、有效的雕塑身材
: 針對局部肚子的肥胖
: 目前市面上有抽脂、冷凍溶脂等
: 但有開刀手術風險或是效果不佳等問題
: 雖然目前市面上也有局部的溶脂針
: 但是他們大多都副作用多、療效也不佳
: 醫美醫師最怕的就是副作用跟風險了
: 一旦造成醫美客人的醫糾
: 後續處理都很麻煩
: 於是我花時間去比較市面上的局部溶脂針
: https://i.imgur.com/EeybAwv.png
: (*參考Aesthetic Surgery Journal 2020, Vol 40(2) 123–132)
: 可以明顯看的出來
: 如果是用去氧膽酸的機轉會造成所有細胞的壞死
: 康霈CBL-514正是醫美醫師最愛的天菜
: 效果好且副作用少!
: CBL-514的產品因為副作低，所以可以打的劑量大
: 未來能應用在腹部、腰部、大腿、副乳、雙下巴等地方
: 從藥物機轉來說，細胞凋亡會比細胞壞死安全
: https://i.imgur.com/OrfM35G.png
: (參考來源: 公司法說)
: 只有康霈是唯一能作到讓脂肪細胞凋亡
: 脂肪細胞凋亡的希臘文名字：Apoptosis
: 它的原意是指從某處掉落（Apo-from; ptosis-falling）
: 就像秋天的楓葉紅了 從樹上自然地飄落一般
: 歲月靜好 安靜而無聲
: 而大多數的產品都是走細胞壞死(necrosis)
: 就像颱風過境 滿目瘡痍
: 打到血管 造成出血瘀青
: 打到神經 造成神經受傷(笑容不對稱或顏面神經麻痺)
: 衛部藥輸字 第 027135 號仿單)
: 接下來我們再來比較市面上的機器溶脂
: https://i.imgur.com/Z548Kq8.png
: 參考論文:
: 1.Paradoxical Adipose Hyperplasia After Cryolipolysis. JAMA Dermatology,
: 150(3), 317–319
: 2.Safety and Efficacy of Bilateral Submental Cryolipolysis With Quantified
: 3-Dimensional Imaging of Fat Reduction and Skin Tightening, JAMA Facial Plast
: Surg . 2017 Sep 1;19(5):350-357
: 3.Cryolipolysis in the United States-Review of the clinical data, J Cosmet
: Dermatol 2023 Nov:22 Suppl 3:8-14. doi: 10.1111/jocd.16029
: 4.A Systematic Review of Electromagnetic Treatments for Body Contouring, Ann
: Plast Surg . 2023 Feb 1;90(2):180-188
: 我注意到康霈的產品CBL-514
: 能填補醫師缺少工具的問題
: 就像廚師有了火一樣
: 可以用它來烹飪各種料理
: 醫師有了工具的話
: 皺紋可以用肉毒
: 凹陷可以用玻尿酸
: 局部脂肪可以用康霈
: 到了這邊
: 我們大約可了解康霈的產品
: 會橫掃整個醫美微整的市場
: 接下來讓我們來深入研究他的實驗數據
: 如果實驗數字好到像抽脂手術效果的話
: 可能會改變醫美的生態
: 三、實驗數據:
: 瘦瘦針取代了縮胃手術
: 造就了諾和諾德及禮來的瘦身帝國
: 目前全球及美國排名第一最熱門的醫美手術就是抽脂
: 如果能取代抽脂手術
: 那麼康霈就會是下一個醫美的霸主
: 下面讓我們來深度剖析康霈
: 看他是如何一步步廣積糧 高築牆 緩稱王
: 公司在2012年成立
: 康霈先是在臨床前的體外細胞(in vitro)及動物實驗
: 發現CBL-514有溶脂的作用
: 而且能夠達到只讓脂肪細胞凋亡的專一性
: 就像精準導彈只攻擊脂肪細胞
: 而不會傷及無辜平民(周邊的肌肉、神經、血管)
: https://i.imgur.com/v1hKrpV.png
: 參考資料來源: Induce Targeted Adipocyte Apoptosis: A Randomized, Phase IIa
: Study of CBL-514 Injection on Abdominal Subcutaneous Fat Reduction,
: Aesthetic Surgery Journal 2022, Vol 42(11)及康霈法說
: 在細胞及動物實驗取得成果後
: 公司在2018年開始進入人體一期實驗
: 在2019年第三季完成實驗
: 一期的實驗就顯示了良好的安全性及耐受性
: 而這樣的安全性也在後來的好幾個二期實驗中看到
: 接下來在2020年開始
: 康霈啟動了一系列的二期實驗
: 先說結論
: 所有的二期實驗數據
: 都達到顯著的局部溶脂效果
: 這也是我想重壓康霈的原因
: 想要預測一位學生會考的成績如何
: 那就是看他平常的模擬考成績
: 而康霈在多次的二期實驗模擬考
: 都拿到了高分通過的成績
: 先是在2020年初啟動Phase 2a探索劑量實驗
: 劑量分別180 mg、240 mg、300 mg
: 二周打一次、打1~4次、打在下腹部的脂肪層(圖示綠色的部分)
: https://i.imgur.com/do0FBqO.jpeg
: 經過四周及八周的追蹤結果如下
: https://i.imgur.com/HMhPkg3.png
: (論文參考: Induce Targeted Adipocyte Apoptosis: A Randomized, Phase IIa Study
: of CBL-514 Injection on Abdominal Subcutaneous Fat Reduction, Aesthetic
: Surgery Journal 2022, Vol 42(11))
: 在使用CBL-514注射240mg及300mg都達到很顯注的局部溶脂效果
: 只用300mg的小分子藥
: 就能讓人減少100ml的純脂肪
: 等於一個療程(1-4次注射)就可能減少一罐養樂多大小的小腹!
: 這是多麼讓人振奮的消息!
: https://i.imgur.com/8brLXai.png
: A圖是打針前，D圖是打針後四周，G圖是打針後八周
: B圖是打針前，E圖是打針後四周，F圖是打針後八周
: C圖是打針前，F圖是打針後四周，I圖是打針後八周
: 更重要的是 我先前提過
: 醫美產品要大賣
: 很重要的是不能有太大的副作用
: 在這次Phase 2a的實驗中
: 依舊展現了這樣的特質
: 於是在2020年底
: 康霈啟動了Phase 2 的stage1
: 有了上次實驗的信心加持
: 開始加大CBL-514的劑量
: 起跳用320mg
: https://i.imgur.com/wnylikY.png
: (參考資料: 康霈法說會)
: 而這次Phase 2 的stage1結果
: 也是不負眾望
: CBL-514一次注射後即可顯著減少治療部位皮下脂肪
: 平均可減少110 mL到150 mL，最多可減少超過290 mL皮下脂肪
: 且藥物安全性與耐受度良好
: 我們試著想想看
: 如果只要注射一次
: 就能減少小腹1~3罐養樂多
: CBL-514這樣的產品
: 致敬當年賈伯斯在iphone的發表會上說的
: 我會用Amazing, the best in the world, Incredibly affordable來形容他
: 目前已經確定CBL-514是完勝其他注射類跟儀器類的局部溶脂了
: 到了2022年初
: 康霈啟動了Phase 2 的stage2
: 這一次CBL-514要跟抽脂手術直球對決了!
: https://i.imgur.com/6NGmgZN.jpeg
: 在2023年10月公告數據
: 首先我們先來看抽脂的論文
: 抽脂的範圍如下圖
: 肚臍以上6公分到肚臍以下8公分
: 我們可以看到這篇國際醫美期刊論文結論
: 在部分上腹及下腹抽脂手術
: 統計能抽出的脂肪平均是183ml
: (參考論文Quantitation of the Results of Abdominal Liposuction，Aesthetic
: Surgery Journal 32(5) 593-600)(此期刊是醫美的指標期刊)
: 而康霈在2023/10最新數據
: 治療後平均可以減少312ml的脂肪!
: https://i.imgur.com/Qs0JrWF.png
: 我們可以看到在療效及安全性
: 康霈的CBL-514都比抽脂手術更有優勢
: 過去我們在新聞中可看到抽脂手術遇到的一些問題
: https://i.imgur.com/A4pWKlO.png
: https://i.imgur.com/fQc64UX.jpeg
: https://i.imgur.com/hV6aNLp.jpeg
: 抽脂手術除了要面對麻醉風險、手術風險、傷口感染風險外
: 還有一個可怕的大魔王併發症「脂肪栓塞」造成肺栓塞
: 雖然發生率低，但是死亡率超過五成