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GPU泡沫要破了？H100租賃價格崩跌至每小時2美元 專家：投資者宜分散投資
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鉅亨網許家華 綜合外電 2024-10-16 11:24
記者署名：
鉅亨網許家華
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根據紅杉資本的最新報告，AI 產業的年產值已超過 6000 億美元，足以支撐數據中心及
加速 GPU 卡等 AI 基礎設施的開支。隨著基於 A100 GPU 系列的 GPT-3.5 與 ChatGPT
的推出，AI 競賽自 2022 年 11 月 30 日以來迅速升溫，市場對高效能 GPU 的需求激增
。
然而，基礎模型訓練的資本支出被廣泛認為是 「歷史上貶值最快的資產」，而關於 GPU
基礎設施支出的評估尚未明確，市場競爭依然激烈。
以 OpenAI 為首的大型模型公司，其訓練與推理支出已超過收入。OpenAI 最近在有史以
來最大的風險投資輪中籌集了 66 億美元，並預計到 2026 年將面臨高達 140 億美元的
虧損。與此同時，輝達的新一代 Blackwell 系列晶片已交付給 OpenAI，並表示未來一年
的產品已售罄，輝達 (NVDA-US) 執行長黃仁勳稱這可能是行業歷史上最成功的產品之一
。
在 AI 基礎設施層面，數十億美元的投資究竟是促進行業繁榮還是形成泡沫，成為市場熱
議的話題。
OneFlow 市場分析師 Eugene Cheah 深入研究了 H100 SXM GPU 的投資回報率（ROI），
指出由於預留計算資源的轉售、開放模型的微調以及基礎模型公司的減少，市場上的
H100 算力已經供過於求。H100 的租賃價格從去年的每小時 8 美元降至如今的低於 2 美
元，顯示出市場的劇烈波動。
Cheah 建議用戶在需要時租用算力，而不是進行高額購買。對於按需租賃的 ROI，當租賃
價格在 2.85 美元 / 小時以上時，投資者的內部收益率（IRR）仍可保持在合理範圍內。
然而，若價格降至 1.65 美元 / 小時以下，則作為基礎設施提供商的虧損風險將大幅上
升。
在長期租賃方面，許多基礎設施提供商曾在高峰期以每小時 4 美元的價格簽訂合同，如
今卻面臨市場價格的急劇下跌。隨著開放權重模型的興起，企業逐漸轉向微調現有模型而
非從零開始訓練，這一轉變進一步減少了對 H100 的需求。
當前 H100 的價值鏈清晰可見，從硬體供應商到數據中心基礎設施提供商，再到風險投資
基金和算力轉售商，各個環節相互交織，形成了複雜的市場生態。市場的變化引發了對未
來 AI 基礎設施投資的深思，Cheah 警告稱，當前的 H100 硬體支出可能會導致虧損，投
資者應考慮將資金分散到其他領域或股票市場，以獲取更好的回報。
當前 GPU 市場的劇烈波動預示著 AI 基礎設施投資的複雜性，投資者需謹慎評估風險與
機會，以應對未來可能出現的市場挑戰。隨著市場趨勢的變化，如何在這個充滿不確定性
的環境中做出明智的投資決策，將成為未來的重要課題。
歸納 H100 租賃價格大跌 (降至 2 美元 / 小時) 之主要因素：
1. 供需失衡：
隨著 AI 技術的快速發展，對高效能 GPU 的需求在 2022 年和 2023 年達到高峰，尤其
是在大型模型的訓練和推理上。然而，隨著市場逐漸飽和，供應商開始面臨供過於求的情
況，導致價格下滑。
2. 競爭加劇：
市場上有越來越多的公司進入 GPU 租賃市場，尤其是一些小型和中型企業，它們提供更
具競爭力的價格和服務，進一步壓低了租賃價格。
開放模型的興起：
開放權重模型的出現使得企業能夠使用現有的模型進行微調，而不必從頭開始訓練，這降
低了對新硬體的需求，進一步影響了 H100 的租賃需求。
投資回報率下降：
H100 SXM GPU 的投資回報率（ROI）受到市場價格波動的影響，當租賃價格降至某一水平
以下，投資者將無法獲得合理的回報，進而選擇減少租賃或購買。
3. 技術更新與替代品：
隨著輝達推出新一代的 Blackwell 系列晶片，市場對 H100 的需求可能會受到影響，因
為新技術可能提供更好的性能和成本效益。
4. 經濟環境影響：
全球經濟環境的不確定性，包括通貨膨脹和利率上升，導致企業在資本支出上更加謹慎，
從而減少了對高價 GPU 的需求。
這些因素共同推動 H100 租賃價格從去年的每小時 8 美元驟降至如今的 2 美元，顯示出
市場的劇烈波動與不穩定性。
心得/評論：
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昨天這篇新聞包含自由財經也引述報導了, 但看板上還沒出現這篇新聞
透過租賃市場的供需看待GPU算力是否過剩蠻有意思的
其中分析的第三點, 因為新一代 Blackwell 系列晶片開始投入市場
所以是導致H100的租賃價格下跌到 2 美元/小時 的主要原因嗎?!
抑或是真的市場算力過剩了???