標的：
TW 台積電
分類：多
分析/正文：
這篇主要是台積電法說後及美國大選靠近，還有最近各企業法說財報周。大選前會有已知的逆風，但對於長期投資反而是好的買點。
簡單的結論是目前台積電仍維持技術領先，並持續拉高毛利率及擴大代工版圖，長期可以做多，善用波段低撿。
1. 投信、機構目標價：約落在14xx-16xx
2. 營收/EPS：其實七月魏哲家在法說會就一直講毛利率會長期維持在53%以上(而且一直強調以上)，最後毛利率直接開高在57.8%，並預期第四季財測在57-59%。大家也在猜測第四季會不會又超越財測高標。
2025 EPS市場普遍是給5x (55-60)
2026 EPS市場普遍是給6x-7x
3.毛利率/漲價/海外廠：最近開始一些明年訂價的新聞，看起來明年的訂價比原先市場預期來得高。所以開始有一些新聞認為毛利率可能會上看60到6字頭。現在拉高毛利率一部分也是為了給未來海外廠會有毛利率折損的問題，等海外廠正式量可以再觀察毛利率的變化。
4.產能利用（一些市場上不同篇的新聞）：
AI晶片: 魏哲家說AI is real. 可以搭配這禮拜各家財報跟11月的NVDA法說會看一下未來展望。
手機: 後來iPhone如傳聞一樣今年的全換N3E. 雖然市場對iPhone16系列的銷售量不看好（但這禮拜還有iPhone AI發表會）。
有些人會講說iPhone銷量衰退是不是代表先進製程手機晶片的銷量會降低，但這要考慮到目前台積電手機晶片的市佔率是越來越高的。以今年來說就是高通又回來台積以及google也轉單，所以才會看到先進製程產能利用率滿載以及手機晶片營收貢獻仍是比去年高的狀況。
CPU晶片: ARM的CPU崛起會影響x86市場。雖然高通跟ARM有官司問題，但不論結果如何，目前也要變成台積電全吃的局面。
5.美國大選&關稅議題：
關稅的影響是分境內（Intel , 台積AZ廠）與境外（台積電、三星），簡單來說就是要惠國內公司或令海外企業願意在美國設廠。
而台積電大部分的晶片都是在美國境外做產品販售，這部分就不太受影響。所以關稅的問題可以聚焦在美國境內的各競爭者。
然後再把關稅產品分成最先進製程的產品（沒有替代品）、次先進製程（有替代品）、其他。
最先進製程（台灣生產）：因為只有台積電有能力生產，關稅最後高機率轉嫁給消費者。(但大部分的手機可能是銷售在非美國地區）
這塊以今年來說就是三奈米家族，連intel都沒辦法量產，只能投產台積電。
次先進製程：譬如5/4奈米及未來3奈米、2奈米。也就是AZ廠現在與未來規劃的製程。
在5/4奈米雖然三星可能有類似製程技術能製造，但仍屬於海外生產所以會被課稅。
其他：譬如7奈米以上，台積電可能也沒有要全部硬吃，畢竟要避免壟斷。
最後照這樣劇本，應該是會想扶持Intel（但intel最近又在說還沒拿到補助）或想辦法讓台積電設廠速度加快。
台積電去設廠當初就是在川普第一任談到，所以蠻有可能是後者：加速設廠。
Intel的foundry不知道最後會怎麼走，但市場如預期開始炒跟三星合作這塊，只是合作成功機率不高。
川普當選的議題其實從7月多一路吵到現在，一部分已反應，算是搭配法說會利多的平衡結果。可以善用這一波震盪來加碼，畢竟關稅對於製程技術領先的台積電並不是非常大的問題。在今年EPS 44-45元，明年約55-60元的情況，抓20倍本益比區間加碼算是個不錯的方法。
進退場機制：
進場：
定期定額（每月定時或挑營收公布前/法說前）
技術分析（KD/布林通道等）
大盤走勢或期權結算的相對低點
直接歐印刪App
等方法，挑適合自己長期投資法入場，不用太擔心短期股價委屈
退場：營收/EPS 財測成長放緩（目前還沒發生）
最近沒加碼，對帳單張數可以參考上一篇。預計這兩週會稍微加碼。