原文標題：
掏空年輕人的錢包 泡泡瑪特殺瘋了
原文連結：
https://www.ctee.com.tw/news/20241030701737-430804
發布時間：
2024.10.30
記者署名：
馬婉娟 陳彥綺
原文內容：
來自中國的潮牌玩具「泡泡瑪特POPMART」爆紅，不僅吸引Lisa、趙露思、Angelababy等
明星收藏，還在年輕人甚至老年人中掀起搶購熱潮，泡泡瑪特儼然成為盲盒界的頂流，粉
絲們的瘋狂追捧為其帶來了亮眼的財報表現，也讓泡泡瑪特在低迷的港股市場中逆勢狂飆
，今年迄今漲幅高達250%。這個市值四千億的潮玩帝國究竟擁有什麼樣的魅力？其賺錢的
秘訣又是什麼？
泡泡瑪特是什麼？最賺IP有哪些？
近期無論有沒有關注玩具潮流，一定會都對一個噘著嘴、藍眼睛女孩公仔有印象，這個吸
引粉絲們瘋狂追捧的娃娃，來自中國的潮牌玩具品牌「泡泡瑪特POPMART」，連Lisa、趙
露思、Angelababy等明星都搶著收藏。
這個大眼娃娃名為Molly，是由香港藝術家Kenny Wong設計及創作，擁有一群狂熱粉絲，
泡泡瑪特簽下Molly的獨家版權，成為泡泡瑪特與亞洲各地的藝術家及設計師合作的產品
開發典範。2023年時，泡泡瑪特銷售最好的原創IP包含Skullpanda（銷售額 1.411 億美
元）、Molly（銷售額 1.411 億美元）和 Dimoo（銷售額 1.021 億美元）。
去年（2023年）12月時，泡泡瑪特在美國洛杉磯Century City店開幕時同步推出Peach
Riot Rise Up系列，在開賣30天內就銷售出14,000組。目前泡泡瑪特已在加州、紐澤西州
、華盛頓州及拉斯維加斯與內華達州展店8間，並有15家自動販售機（robo shop）。
盲盒玩法+名人帶貨 快樂小廢物爆紅
綜合外媒報導，泡泡瑪特於2010年在北京成立，最初的概念是希望做一個年輕人喜歡的、
有設計感的、潮流類的零售店，所以公司叫POP MART，由當時還是大學生的王寧創立。在
面臨財務困境後，王寧得到了天使投資人麥剛的投資，2015年時，他發現潮流玩具的市場
潛力，決定從百貨轉向設計師玩具。
泡泡瑪特自2016年開始完全投入潮玩品類，不斷簽約藝術家並摸索IP運營思路。王寧表示
，自己最初最想學習並超越的公司是樂高，但在泡泡瑪特逐步形成自己的語言、誕生了IP
後，他們發現不應該只做樂高，應該做「迪士尼」，塑造一個有文化感的品牌。
在簽下Molly的獨家版權後，泡泡瑪特推出Molly 盲盒「星座系列」，開放預售的200件商
品在開賣4秒內銷售一空，開啟泡泡瑪特的收藏風潮。王寧並將泡泡瑪特定義為一家販賣
快樂的公司，成功將小眾潮流玩具做成大生意。此後，泡泡瑪特海外業務持續成長，2023
年海外業務營收突破10億元，已翻倍成長。今年上半年，泡泡瑪特總營收達45.58億元，
其中海外業務營收達13.51億元，年增259.65%。
此外，美國商業雜誌富比世（Forbes）7月時發布「2024中國最佳CEO」榜單，出生於1987
年的泡泡瑪特CEO王寧也躋身其中，成為榜單上有史以來最年輕的白手起家創業者。
IP經濟發威 海外更吃香
據《新浪財經》報導，泡泡瑪特的首席運營官司德四年前曾表示，該公司每年都能打造出
一個成功的IP。迄今為止，已推出「5個Molly」，顯示出泡泡瑪特具備像迪士尼那樣持續
經營IP的能力。
然而，與迪士尼、任天堂不同的是，泡泡瑪特在海外市場採取了本土化策略，針對不同國
家的消費者推出不同的IP。例如，為了擴大在東南亞的市場，泡泡瑪特選擇與小黃人和三
麗鷗等知名IP合作；在台灣市場，也推出了與三太子相關的聯名產品。此外，泡泡瑪特還
積極與當地設計師合作，融入更多本土元素，例如與泰國設計師共同創作的「CRYBABY」
，僅僅2個月就在泰國賣爆。
在選擇海外專賣店的地點時，泡泡瑪特會考慮當地特色地標，將門市打造為熱門打卡景點
，例如位於曼谷的Central Ladprao店、美國洛杉磯的Century City店以及越南巴拿山樂
園的古堡主題店。
截至6月底，泡泡瑪特在海外已經擁有92家門市。而在海外吸金力上，今年上半年，泡泡
瑪特的海外營收達到人民幣13.51億元，佔整體營收的29.7%，而毛利率更高達70.1%，超
過中國大陸的61.5%。
賺錢的IP不常有 沒有故事性的泡泡瑪特可以走多遠？
不過，這些泡泡瑪特的玩偶們沒有表情、也沒有故事性，單憑「可愛」的他們還可以在全
球走多遠？
比起先講好故事、再將IP賣到全球的迪士尼來說，泡泡瑪特的做法更多地依賴於營銷和審
美。故事可以豐富IP情緒、勾起情懷，也可以經得起周期和市場的考驗，然而，到目前為
止，泡泡瑪特的玩偶更像是一個吸引眼球的外殼，每進入一個新市場便需要重新塑造形象
。
例如，Labubu在六年前進入泰國時反應平平，但在迎合當地審美和借助名人效應後成功翻
身。這也揭示了泡泡瑪特的IP困境，缺乏一個像米老鼠那樣能風靡全球的大IP。
根據公開資料，截至2020年6月30日，泡泡瑪特擁有93個IP，其中自有IP有12個，與藝術
家合作創作的獨家IP有25個，還有56個來自知名IP的非獨家授權。但其中的大多數，都只
是實驗中的犧牲品。
創辦人王寧表示，儘管外界認為泡泡瑪特的IP缺乏故事性，但公司認為並非所有潮流IP都
適合賦予內容，但「公司嘗試為部分IP注入更多內容和個性，通過發佈遊戲、建設主題樂
園和拍攝動畫電影等方式增強IP的內涵和消費者的情感體驗。」
年度營收展望樂觀 外資上調目標價
儘管泡泡瑪特的IP經濟似乎面臨挑戰，但今年度的營收已經較去年成長超過一倍，反映在
港股市場，泡泡瑪特的表現也極為亮眼，今年至今漲幅已高達250%。
摩根士丹利預測，由於泡泡瑪特商品的吸引力以及海外強勁的擴張，全年淨利潤將飆升
102%。該行預計下半年將新增50至60家門市，補貨速度加快及產品項目擴張也將成為驅動
營收增長的動力，並將目標價上調至81港元，重申「超配」評級。這是摩根士丹利今年內
第六次上調目標價，與10月30日的收盤價71.55港元相比，仍有約12%的上漲空間。
野村證券也將泡泡瑪特的目標價從54港元上調至75港元，調升幅度高達38.9%，評級為「
買入」，理由是泡泡瑪特第三季業績遠超市場預期。傑富瑞則維持買入評級，目標價上調
52%至80.5港元。
然而，高盛分析師Michelle Cheng則認為，儘管泡泡瑪特的IP銷售強勁，但基於當前經濟
前景的不確定性，對其利潤持觀望態度，將目標價上調至70港元，但仍維持中性評級。
心得/評論：
這到底在紅什麼...
https://i.imgur.com/RKnBn7S.png
又貴又沒有很可愛
這售價根本正常價*10吧
吉掰卡哇不是可愛多了還便宜
脆上面一堆幣圈少年少女股神在買
泡泡瑪特股價已經漲了250%
市值衝到四千億了
股版老人認真不懂耶...