原文標題：
新春驚悚又一樁 大摩下修GB200 NVL 72出貨
原文連結：
https://www.ctee.com.tw/news/20250203701567-430201
發布時間：
2025.02.03 22:22
記者署名：
工商時報 簡威瑟
原文內容：
摩根士丹利證券指出，隨微軟資本支出增速放緩，以及其對模型效率提升的評論不利供應
鏈，將輝達GB200 NVL 72今年的出貨量預估從3～3.5萬櫃，大舉下修至2～2.5萬櫃，悲觀
情況甚至恐低於2萬櫃，對整體供應鏈影響金額達到300～350億美元，再添台股新春波動
可能。
儘管Meta對2025年資本支出較為強勁，但微軟資本支出計畫對供應鏈並不能算是正面因子
，大摩留意到，自2024年第三季以來，投資者對GB200供應鏈的預期就水漲船高，隨資本
支出出現雜音，在季增幅度有限的情況下，至2025年第四季時雲端資本支出的年增率可能
會放緩至個位數百分比。
有鑑於GB200出貨量下調，在此情況中，摩根士丹利建議，對於輝達資本支出成長超過50
％，且營運比重較往GB200傾斜的個股，報酬風險比變得較不具吸引力（如：信驊、京元
電）；反觀對輝達資本支出依賴較低的公司（如：世芯-KY），則相對具防禦性。
儘管大摩下調了GB200 NVL 72於2025年的出貨量預期，但也提出，網通與電力仍是GB200
主要瓶頸，解決這些問題需要時間。大摩進一步強調，這並不代表LLM的發展將會放緩，
如同微軟經營管理階層就提到，儘管資本支出成長趨緩，但憑藉重大資本投資，預計至
2025年底應大致能滿足短期需求；加上Meta增加資本支出，也顯示HGX、低階GB200可支撐
LLM發展。整體而言，大摩還是看好AI半導體的長遠後市。
心得/評論：
大摩下調GB200機櫃出貨量...明天老AI還能有呼吸嗎？
覺得明天好像也滿不妙的...南無...