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xephon 2025-03-10 18:42:02原文標題：AI降溫？高盛：只是階段調整 仍看好前景
原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/5892417
發布時間：2025-03-10 18:20
記者署名：鉅亨網新聞中心
原文內容：
自 2025 年以來，AI 交易經歷了劇烈波動，DeepSeek 的崛起更是重挫美股。不僅讓投資人
開始懷疑 AI 交易盛宴是否已經結束？
高盛分析師哈蒙德 (Ryan Hammond) 和柯斯汀 (David J. Kostin) 在最新報告中表示，雖
然短期內市場需要「部位出清」或經濟數據改善才能扭轉局面，但 AI 技術的持續進步和獲
利成長最終將吸引投資人回歸。
高盛認為，AI 交易將繼續擴大，而「第三階段 AI 交易」、即那些能夠藉由 AI 技術實現
收入成長的公司，比「第二階段 AI 交易」更具吸引力。
高盛在報告中將 AI 類股分為四個階段：「第一階段」指的是以輝達 (NVDA-US) 為首的 AI
晶片股；「第二階段」指 AI 基礎設施相關股票；「第三階段」指的是能夠透過 AI 技術
創造收入的公司；「第四階段」則是指與 AI 驅動的生產力提升的公司。
報告指出，近日來，AI 交易受到經濟成長預期下修和部位調整的雙重打擊，經濟成長放緩
引發對企業 AI 支出能力的擔憂，而許多第二、三階段 AI 股票受到投資人追捧，導致部位
過重。
分別來看，自 2 月 19 日標普 500 指數觸頂以來，輝達落後標普等權指數 16 個百分點，
AI 基礎設施股、AI 創收型股票分別落後 9 和 7 個百分點，AI 生產力提升股跌幅最小，
較標普等權指數落後 3 個百分點。
但整體而言，高盛仍看好 AI 長期前景，並認為持續的技術進步和獲利成長最終將使投資人
重新關注 AI 股。
報告顯示，短期來看，市場需要「部位出清」或經濟數據改善才能扭轉局面。高盛的信心指
標在上周五 (7 日) 降至 -0.4，仍高於過去股市調整期間的谷底水平，顯示部位尚未低到
足以支持技術性上漲。
高盛也提到，第三階段的 AI 股比第二階段的 AI 股更具吸引力。因為隨著大型企業 AI 資
本支出的成長放緩、AI 成本持續下降，投資人的關注點將從基礎設施過渡到技術應用推廣
和創收層面。
同時，即使已經經歷一輪拋售，第二階段 AI 股的相對估值仍略高於其歷史平均水平，而第
三階段的 AI 股估值則相對較低。
值得注意的是，第三階段 AI 股今年以來經歷了正向的銷售額修正，其 2026 年銷售額預期
中位數調升 0.3%，而第二階段和第四階段的 AI 股則均出現負向修正，2026 年銷售額預期
中位數分別下修了 0.3%。
高盛整理的第三階段 AI 股的名單共收錄 40 家公司，其中有 27 家為軟體公司；預計未來
兩年銷售額成長最快的公司包括：Palantir (PLTR-US)、Cloudflare (NET-US)、SentinelO
ne (S-US) 和 GitLab (GTLB-US)。
心得/評論：
AI 股進入第三階段，後面還有第四階段
AI 終將獲勝，財富密碼就在 AI 裡
下跌半信半疑，就是抄底的時候!