作者:
KIMBEOM (亨利)
2025-03-14 17:37:57原文標題：AI升級太慢！大摩調降蘋果目標價 大立光等蘋概股獲利恐下修
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發布時間：2025.3.14
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記者署名：簡威瑟
※原文無記載者得留空
原文內容：
蘋果Siri AI升級推出延遲，摩根士丹利證券認為，此情況意味蘋果可用來加速iPhone換
機周期的功能將減少，因而下修2025、2026年iPhone出貨量預測，進一步考慮部分關稅影
響，將蘋果目標價降為252美元，但仍維持「優於大盤」投資評等。
過去一段時間以來，摩根士丹利對蘋果新iPhone核心觀點包括：更先進AI功能、新功能在
全球更廣泛上路、iPhone硬體升級，加上全新iPhone 17規格設計，將共同推動iPhone於2
026年換機潮，並支撐未來一年股價表現。
但是，近期傳出更先進的Siri語音助理推出時間將延遲，蘋果亦已確認此消息，考慮到「
升級版Siri個人助理」是潛在iPhone換機用戶最感興趣的AI功能，一旦延遲，便削弱上述
大摩看多的幾項核心觀點。
摩根士丹利原本假設2026年iPhone換機周期將縮短0.2年，推升出貨量達2.55億支（年增1
1％）。儘管iPhone潛在換機需求仍然龐大，且換機周期已經大幅延長，但關鍵AI升級功
能的延遲，可能會壓抑2026年使用者換機升級的機率，目前看來，換機周期的縮短速度將
更為緩慢。有鑑於此，摩根士丹利將2025、2026年iPhone出貨量預期分別下修至2.3億支
與2.43億支。
隨大摩美國科技研究團隊下修iPhone出貨量，摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟指
出，Apple Intelligence整合出現延遲，可能影響到市場對AI智慧機發展的樂觀情緒，短
期內可能是市場負面情緒的催化劑。
據摩根士丹利證券對供應鏈所做情境分析顯示，iPhone出貨量每減少1,000萬支，主要代
工廠鴻海獲利可能降3％、立訊獲利降1％、和碩獲利下降1％。對主要零組件供應商來說
，則可能影響臻鼎-KY獲利3％、大立光獲利3％、玉晶光獲利則下降2％。
附帶一提，摩根士丹利也把額外關稅成本納入考量，並指出，現階段尚未觀察到蘋果在美
國市場調整產品售價，而是可能透過消化成品庫存、分散供應鏈，以及與美國政府協商來
減輕關稅影響。不過，這也顯示蘋果可能承受更大進口成本壓力。
心得/評論：
大摩下修目標價 大摩說的反著做
現在可以進場了？
大立光、鴻海、玉晶光準備起飛