全錄不放棄購併惠普，威脅將採取惡意購併
作者 Atkinson | 發布日期 2019 年 11 月 22 日 11:30 |
https://ccc.technews.tw/2019/11/22/xerox-merger-hp/
最近，美國老牌科技企業全錄 (XEROX) 提出收購要約，計劃斥資 335 億美元 (約新台幣
1.03 兆元) 的金額進一步收購全球個人電腦巨頭惠普 (HP)，結果遭到了惠普董事會的
拒絕。不過，現在外媒傳來最新消息表示，全錄在台北時間 21 日指出，如果惠普不同意
「友好」的收購協商討論，並在 11 月 25 日之前披露財務資訊，以用於雙方協商前的調
查，則全錄將會展開惡意收購。
根據報導指出，惠普在日前拒絕了全錄以每股 22 美元報價進行收購的計畫，原因是表示
該報價低估了該公司的價值。只是，外界認為，從惠普的回應可以看出，該公司並未徹底
關上收購交易的大門。
而對於惠普董事會的拒絕，全錄也進行了回應，表示對於此一拒絕收購的理由感到困惑。
因為，在惠普宣佈重組計畫後，惠普自己的財務顧問高盛集團為公司股票設定了 14 美元
的目標價格，並給出了「賣出」的評等，因此，除非惠普在 11 月 25 日前就相互的財務
調查達成一致共識，以支持友善的合併計畫，否則全錄將利用其令人難以信服的理由，直
接向惠普的股東進行勸說，以為各自的股東創造更高的價值。
報導中還表示，目前華爾街市場分析師對惠普股票的中位數股價目標價為 20 美元，而這
一價格明顯低於全錄公司的收購價。對於全錄的表態，現階段惠普並沒有正式的回應。
事實上，日前惠普針對全錄的收購邀約進行拒絕時也指出，因為根據全錄提議的條款，合
併後的公司將背負「巨額債務」，不利公司長期發展。另外，惠普也對全錄的業務增長前
景提出了質疑，因為自 2018 年 6 月以來，全錄的年營收就從 102 億美元，下降到 92
億美元，這讓惠普意識到全錄的業務發展和未來願景都可能有重大問題。
而市場人士指出，全錄收購惠普一旦成功，將是一次「小吃大」的購併。因為根據近期的
股價計算，惠普的市值約在 290 億美元左右，會是全錄市值的 3 倍多。而雖然惠普拒絕
了全錄的收購邀約，但是也為兩家公司的合併提出了一個新的想法，也就是惠普考慮反過
來購併全錄。未來，如果能進行相關財務調查，惠普將考量對全錄的購併。而這方面全錄
似乎也不排斥，也已經接受惠普財務調查的請求。但是，相對的，惠普迄今為止拒絕向全
錄公開其財務狀況。
報導進一步分析指出，許多市場分析師表示，惠普和全錄在印表機業務有著相互重疊的領
域，兩家公司聯合起來更好的應付停滯不前的印表機市場將是有意義的。不過，受限兩家
公司不同的產品和定價模式，分析師也警告了兩家公司整合後所必須面臨的挑戰。
而按照美國資本市場敵意收購的模式，一旦全錄或者相關投資人決定啟動敵意收購方案，
將可能會從市場上收購更多惠普股票，並且展開股東代理人大戰，並勸說惠普股東在股東
會上進一步聯合，以更換目前的董事會成員，如此以進一步迫使惠普董事會接受全錄的收
購要約，而這一戲碼在之前晶片大廠博通 (Broadcom) 準備收購行動處理器大廠高通
(Qualcomm) 時也曾經上演過。因此，屆時惠普與全錄之間的購併戲碼將如何演出，有待
後續持續觀察。
越來越精彩了，私心不想用全錄的Notebook :p