最近牛熊證從香港流行過台灣，若了解牛熊證的看倌們，應該不難理解它其實就是
Barrier Option的一種型態。談到這裡，或許有人有疑問，那Option又跟Warrant有
何不同呢??說穿了，Warrants 只是Options的一種定型化契約，由券商所發行。Option
為公開市場交易(在此只提Vanilla Option)。
我發現香港的權證市場比選擇權的市場來的發達，所以才會有牛熊證的誕生。但反觀
台灣，選擇權市場從2002年左右誕生，且日益蓬勃(但若看到韓國，就知道台灣遜掉了)，
權證市場依然死氣沉沉，不經讓人想說why????
我想牛熊證來到台灣最後也會隨者權證市場一起夭折，證交所想從期交所分一杯羹的
的機會也沒有，一天到晚只會開發一堆沒有成交量的產品(期交所也一樣)，還自誇自壘
，我想是太閒沒事幹!什麼個股選擇權，個股期貨....一堆，有量嗎??台灣市場就這麼小
，散戶工作賺錢就不容易了，還要我們買什麼新金融商品，是把我們便不夠嗎??
sorry，離題太遠!
權證既然是由券商定價，推到市場時，主管機關有幫小散戶去算算定價合不合理嗎?
就算有，主管機關了解資訊不對稱下的券商策略嗎???我猜想，當然是不可能。有人
可能不懂我在說什麼，在此舉一個例子。
保X券商自營部，目前看壞股市，假設宏達電市價900，券商評估盤勢開始下跌風險提高，
放空了100張，但又害怕宏達電往上漲，因此設計了一個商品
(XXX保本型連動什麼碗糕債)，期連動標的為宏達電，保本100%，其設計概念如下:
連動宏達電股票，假設投資一單位什麼碗糕連動債10萬，若宏達電在這一年間曾經跌落
900，則券商指退回900，若往上漲，則給予投資人(XXX-900)/900的額外報酬率。
看到上述的什麼碗糕連動債，投資人是否感到心動呢???保本ㄝ~~~~YA，趕快去買
如果這麼好康，那券商內設計商品的博士豈不是白痴!!讓我們來看看其中溪蹺
1.投資人觀點，雖然保本，但是損失了利息，也就是再投資利得
2.券商觀點，券商等於Sell 宏達電的call給投資人，券商明明知道下跌的機率變高了，
還sell call給散戶，又收了一筆可觀的權利金，除了降低了券商的資金風險外，券商大
可拿所收到的權利金去股票市場放空宏達電，一來原本的部位大賺。二來，不用給投資人
額外的報酬，一舉兩得，只能說買商品的是笨蛋。
3.以我的觀點，上述那個例子算是簡單的了，目前市場上的商品，設計的多複雜。
連搞財工的我，也得花點時間看透其陷阱。在此只能奉勸一般散戶，越複雜的商品
得越小心。
再回歸主題，那權證呢??權證跟連動債一樣，你的對手是券商，依然存在資訊不確定
的問題，你能贏的勝算就小了很多。而選擇權就沒有這種問題，所以市場才會有量。
最後，我認為權證沒有量，最主要的原因還是主管機關沒有幫我們把關的成分佔的最大，
否則為何香港行，台灣卻不行~~沒有道理，anyway，我是不會碰權證!!
小小的心得分享，請多指教