一九零零年八月，俄軍趁著中國義和團亂局，假借維護鐵路為名義，派兵十五萬人進入東
北，清軍無法組織有效的抵抗，於是俄軍在七十天內占領全東北，日本政府不希望俄國佔
領東北，這會威脅他們在韓國的利益，更何況俄國也積極介入韓國內政，大有連同韓國也
一併拿下的趨勢，伊藤博文向俄方提出滿韓交換論，希望能藉由外交而非軍事手段，確保
韓國是日本勢力範圍，因為伊藤博文認為日本的國力遠遠不能與俄國比，若日俄之間發生
戰爭，對日本非常危險。
其餘列強，像是英美則不滿俄國單獨佔有東北，要求俄軍撤退，俄國暫時決定撤退，原本
的要求是分三期撤退，但是俄軍在第一期撤退後就藉故不撤，俄國對清政府藉故推託，又
對日本提出日俄雙方在韓國以北緯三十九度線為界，以北是俄國勢力範圍，以南是日本勢
力範圍。因此伊藤博文的外交談判沒有進展，然後山縣有朋、大山嚴這些將領又認為，必
須趁俄國併吞中國東北，韓國後，必然進攻日本，所以必須在俄軍尚未在東北站穩腳跟。
對俄國決戰，若是晚幾年開戰，日本是沒有勝算的。
日本陸軍可以抽調的規模，加上預備役大約是六十萬人，日本海軍的噸位則有二十六萬噸
，但是俄國的陸軍，若加上預備役，高達五百萬人，且海軍噸位有八十萬噸。國力方面，
俄國財政年收入也是日本的好幾倍。當時有人估計，俄國整體的國力大約是日本的十倍。
日本唯一取勝的方式，就是趁俄國從西方調度兵力尚未抵達遠東時，突擊俄軍。
在財政的部分，日本除了在甲午戰爭獲得的賠款還有剩餘，還有加稅，印鈔票的方式來支
付軍費，但是這樣至只能支撐半年或是一年，所以日本就希望英美等國支持了，英美政府
不希望俄國獨佔東北，希望日本可以干涉，但是英美的資本家們看的是利益，他們認為日
本對俄國沒有勝算，如果日本打輸甚至亡國，那他們找誰還錢，一開始拒絕貸款給日本，
但後來這些資本家們看到日俄之間的戰況，發現日軍還是有戰力的，所以後來還是貸款了
，日本的財政狀況暫時得到緩解。
在武器、情報的部分，英美也積極支援日本。
這樣日本雖然整體國力，或是說戰爭潛力不如俄國，日本還是決心與俄國一戰。一九零四
年二月八日，日軍突擊俄海軍基地，旅順港。日俄戰爭就此展開。
儘管日軍透過大量犧牲，打贏了陸戰和海戰，但是俄軍被擊敗後還可以恢復元氣，日軍在
一九零五年三月，打贏了奉天會戰，對俄軍造成七萬人傷亡。但是這時日軍已經沒有多餘
兵力了，以至於連追擊撤退的俄軍都做不到。俄軍撤退時是混亂的，如果日軍可以追擊的
話，肯定會更加擴大奉天會戰的勝利，但是日軍氣力放盡，即使大本營下令追擊，亦沒有
用。
俄軍撤退到四平附近，日俄雙方就在這裡對峙，對峙到了八月，俄軍已經重新集結了四十
萬人的兵力，俄軍有機關槍、手榴彈、迫擊砲這些當時最新的武器，相較之下，日軍只有
二十萬人，而且沒有俄軍手中那樣的新銳武器。
英美的態度是不希望俄日雙方獨佔東北，削弱俄國後對他們而言即達成目標，這時目標已
達成，所以英美停止繼續支援日軍。再加上日軍在戰爭損失慘重，到這時日軍的傷亡已高
達三十八萬人，日本國內可以調動的兵力已經沒了，日軍無力繼續戰鬥，那原本那些資本
家也就不願繼續貸款了。
即使日本國內輿論希望繼續打，最好打到海參崴，深入俄國內陸。但是日軍內部已沒有多
餘兵力，外部也沒有支援，前線的日軍已經彈盡援絕，於是日本政府開始向俄國尋求和談
。俄國政府認為自己還可以打，這時大軍已經調到遠東了，就是上面講的那四十萬人，俄
軍完全可以再戰下去，但是俄國並不能一意孤行，因為英美又干涉進來了，英美政府認為
削弱俄國的目標已達成，就希望日俄雙方停戰，這時俄國雖然重新集結了大軍，但是國內
也承受不小戰爭壓力，又有激進派份子在鬧事，加上這時日軍已經攻占庫頁島。因此，俄
國政府勉強同意開始停戰談判。
日本方面原本希望可以像甲午戰爭那樣，又一次獲得巨額賠款，日本民間更是如此，也因
此當外交大臣小村壽太郎登船前往美國，準備參加談判時，岸上的人們還歡送小村，他們
就是期待小村可以爭取到又一紙馬關條約。當時日本民間期待俄國賠款三十億日圓，並割
讓整個庫頁島、堪察加等俄國在太平洋沿岸的領土。
一九零五年八月十日，談判開始，俄國政府提出不割地不賠款，只有一些商業、工業上的
利益可以轉讓。這對俄國來說已經是很寬鬆的條件了，畢竟他們只是在戰術上輸了幾場傷
害不大的戰役，戰略上沒有輸，手上還有不少籌碼，而且那些激進派滋事鬧事完全可以鎮
壓下去，等鎮壓成功，俄國又有大軍，那隨時都可以向日軍重新開戰。
俄國態度強硬，堅持不割地不賠款，小村壽太郎提出若俄國願意賠款一百二十萬，則可以
保留北樺太，但俄國談判代表威脅日方，若不接受不割地不賠款，就中止談判繼續打，俄
國代表並表示寧願繼續戰爭也不會賠款，並威脅除非日軍可以打到聖彼得堡，不然是無法
逼俄國認輸的。
日本政府高層召開會議，決定即使要不到賠款跟土地，也要終止戰爭，俄國政府既已同意
轉讓商業上的利益，像是南滿鐵路本身與周邊的特權，還有日本人可自由在太平洋捕魚，
另外還讓俄國同意退出韓國，以及旅順港，這樣他們也覺得可以了。
旅順港對俄國而言是新佔領的地盤，割讓出去不算是割讓領土。所以這並沒有違反俄國不
割地的原則。
另一個焦點是庫頁島，俄方認為庫頁島是主權未定，給日本半個也不算割讓領土，所以談
判即將結束時，俄方又同意轉讓半個庫頁島，這讓原本已經同意接受俄方條件的日本政府
大喜，下令小村壽太郎即刻簽訂條約。八月三十日，條約正式簽訂並公布。
日本政府在戰時大量舉債，且日後日本政府要不到賠款，更何況條約上獲得的所謂的利益
，都還是要投入資本去經營的。而且既然日本的國際地位是用戰爭換來的，那為了維持國
際地位，只能繼續砸錢維持軍事力量。日本政府不但沒有解由戰爭改善財政，反而被拖進了財
政黑洞。這讓日後日本對外的侵略埋下伏筆。