今周刊／慘賠183億 國泰航為何繼續燒錢？
2016-10-13 今周刊 撰文／鄧寧
http://money.udn.com/money/story/5612/2022059
營運遭挫的時刻，誰還敢加大投資力道？香港國泰航空上半年營收、獲利雙雙下滑， 面
對虧損，國泰積極採購新機隊，並擴增直飛航點，迎戰航空業戰國時代。
十月一日上午，由東京羽田機場飛往香港的國泰航空波音七四七航班，完成了別具意義的
「道別之旅」──服役三十七年、為國泰航空載送過近十六億名旅客的波音七四七客機機
隊，最後一架飛機正式退役。
「這是一個轉捩點！」國泰航空行政總裁朱國樑接受《今周刊》專訪時預告，包括七四七
在內，過去三十年的主流機型，都將在未來一年內退役；新一代波音七七七客機則已替補
到位，目前國泰的七七七機隊規模達到七十架，是該機型全球第二大機隊。
就在國泰準備再高飛衝刺時，這家亞洲航空業界的資優生卻遇上了亂流。
翻開國泰航空上半年財報，集團營收年減九．三％至四五七億港幣（約合台幣一八七一億
元），稅後淨利僅有三．五三億港幣，較去年同期大幅衰退八二％；航空本業上半年更賠
了七．八億港幣（約合台幣三十一．九億元），為四年來首度虧損。
投資新機隊
砸七千三百億採購新客機
上半年，國泰航空燃油避險操作損失達四十四．九億港幣（約合台幣一八三億元），可說
是影響國泰獲利的最大殺手；朱國樑也不諱言，燃油占集團營業成本高達三成，「這個負
面因素會持續影響下半年業績。」
或許燃油對沖虧損只是一時的，但國泰航空飛美洲、歐洲的主力長程航線，正被後進者中
國籍與中東籍航空公司，以新機隊、較低票價包夾，也影響其上半年營收、獲利雙雙下滑
。
航空業分析師指出，過去許多歐美旅客會從香港轉機，中國旅客也會從香港中轉歐美，但
中國籍航空公司崛起，積極擴張直飛歐美航點，削弱國泰以香港為樞紐機場的中轉競爭力
。
「中國與中東不停地加碼國際長程航線，票價殺得低，航班又多，幾家國有企業還能得到
政府補貼，對消費者來說是好事，但對航空市場供需影響很大。」朱國樑感嘆。
面對亂流，國泰航空的作法是積極「投資未來」。朱國樑強調，即使今年大環境經濟放緩
加上航空業競爭激烈，營運壓力極大，但還是要為明天做足準備，「國泰航空與香港政府
都在投資未來，開源是最重要的應對策略。」他說。
首先是新機隊投資。國泰最新計畫採購空中巴士A三五○與波音七七七等客、貨機共七十
一架，並在八年內全數接收，購機總預算高達一千八百億港幣（約合台幣七千三百億元）
。這筆購機金額是長榮航空的二．八倍，也是國泰史上最大筆的購機計畫，甚至比香港機
場第三跑道工程的興建預算多二八％，用新機隊爭取更多商務客，和競爭對手正面對決，
是國泰選擇的迎擊策略。
擴增直飛航點
吸納「趕時間」的商務客
朱國樑觀察，中國經濟放緩，讓企業旅遊出現諸多限制，今年上半年，來自高級商務客戶
收入下滑五％，國泰前十大企業客戶的旅遊支出也都相應減少，導入新型飛機除可節省二
五％的燃油消耗，又適合長途飛行，有助於點對點直飛，「對時間敏感的商務客喜歡直飛
，這將是國泰的重要競爭策略。」
除了高資本支出的機隊汰換，國泰也要以新增的直飛航點突圍。近半年，國泰不斷擴增新
直飛航點與對手競爭，以今年六月新開航的西班牙馬德里為例，香港直飛馬德里約十三小
時，能吸納北亞、澳洲、紐西蘭旅客，他透露，「這條新航線很受歡迎，載客率達到八五
％，這讓我們更有信心。」
不只國泰航空，華航、長榮航，以及新崛起的中國籍與中東籍航空公司，幾乎都以「高燃
油效益的新飛機、直飛航點」來迎戰航空業的戰國時代。分析師就提醒，當每家航空公司
都在擴充、更新機隊，很容易造成行業運能過剩、供過於求，特別是如今亞洲航空業，已
有陷入票價低價競爭的徵兆。
在全球新舊機隊的轉換期，國泰如何靠新直飛航點搭配密集航班與時間帶優勢等策略組合
，加速擺脫亂流，是它能否重返資優生的關鍵一役。