作者:
Assisi (Francesco d'Assisi)
2017-08-14 18:41:25上半年狀況不佳 國泰航空該怎麼突圍？
http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5084415
天下雜誌網路版
樂羽嘉編譯
國泰航空本週料將宣布虧損，分析師認為國泰需要改變策略、定位，更努力
吸引數百萬來自中國大陸的度假旅客。
《彭博》訪調3位分析師認為，國泰常務總裁何杲（Rupert Hogg）週三將宣
布，截至6月為止的6個月虧損12億港幣（1.53億美元）。去年同期，國泰獲
利3.53億港幣，全年虧損5.75億港幣。
何杲上月表示，2017年前6個月的國泰表現「令人失望」，也提到下半年「依
然很有挑戰」。
分析師認為，這樣下去，國泰可能目睹創立70年以來首次連續2年虧損。
國泰目前進退兩難，卡在吸引區域旅客的廉航與財力雄厚的中國國營競爭對
手之間，這些對手提供更便宜的長程機票，從上海、廣州、深圳起飛，不需
借道香港。
深圳Morningstar Investment Services分析師John Hu認為，國泰要搶回被
中國東方航空、中國南方航空奪走的市場，關鍵是與中國國際航空（Air
China Ltd.）的合作關係。
John Hu說：「國泰現在是捧著金碗乞討。」
「國泰在中國有中國國際航空，但他們還沒好好利用這層關係。」
Crucial Perspective Pte執行長Corrine Png指出，中國國際航空是國泰第
2大股東，有30%持股，但雙方的合作有一道障礙，那就是兩家公司分屬不同
的航空聯盟，限制了班號共用協議。國泰屬於寰宇一家，中國國際航空是星
空聯盟成員。
國泰5月宣布將裁員600人，做為3年企業重整計畫的一部分，目標是節省40億
港幣，這些動作目前為止並未打動投資人。這部分是因為國泰幾乎沒有透露
轉型的其他細節。宣布裁員以來，國泰股價上揚1.6%，相較於香港標竿指數
上漲6.7%。國泰股價週一早盤下挫多達0.9%，可能創2個多月以來最低收盤價
。
《彭博》訪調20位分析師，只有2人推薦購買國泰股票，11人建議拋售。
總部位於上海的中國東方航空、總部設於廣州的中國南方航空，皆與歐美同
業合作，擴大全球網絡。達美航空2015年持有中國東方航空少數股權，美國
航空集團（American Airlines Group Inc）今年初宣布與中國南方航空達成
類似協議。
國泰打算以富有的商務旅客為主力客群，但變有錢的一般中國旅客也增加了
。中國南方航空2010年以來大約增加了3800萬乘客，主要是中國經濟蓬勃成
長使得旅客增加。而這段期間，國泰乘客約增加700多萬人。
根據中國國家旅遊局，2016年中國出境旅客達1.22億人，等於7年內接近翻倍
、接近日本全國人口數。
Corrine Png認為，國泰為頭等艙和商務艙市場量身打造的產品很強，但和休
閒旅遊相比之下，成本結構較不具競爭力。
John Hu表示國泰應借鏡新加坡航空公司，成立鎖定廉價旅遊市場的廉航，因
為這塊市場在北亞有很大的成長潛力。他建議國泰可以利用港龍航空達成這
個目標。
John Hu說，消費者已經普遍知道港龍航空票價比國泰便宜，國泰應減少港龍
的成本並多加宣傳便宜機票。
另一種較激進的做法最近在中國社群媒體上廣受討論，那就是由中國國航收
購或與國泰合併，就成了全球最大貨運航空、次大載客航空。
馬來亞銀行的Mohshin說：「事實是現在市場壅塞，優異價值主張一天天衰退
，因為競爭者都在進步。國泰的光輝歲月已成古老歷史。」
Jefferies運輸與產業分析師Andrew Lee說：「我想他們會檢視所有能做的事
。」他預期國泰會宣布更多撙節措施。
「要知道，第一年節省成本往往較容易，第4年就難了。」
（資料來源：Bloomberg、南華早報、新華網）