原標題 等價交換 2007 11/29 寫於聚財網 殺龍求道專欄
人如果不犧牲，就不會得到想要的東西，為了得到某些東西，就要付出相同的代價，
那就是鍊金術中的等價交換原則，那時...我們相信那就是世界的真理。
引自鍊金術師等價交換原則等價交換，為了得到某些東西，就要付出相同的代價，
這是鍊金術中的等價交換原則，在股市中是否成立？股價是否有個合理的價格，
讓買賣雙方都不吃虧，這個問題困擾了我很久，最近終於得到了解答。
在巴非特年報中，有一個地方讓我百思不得其解，
就是套利有人用10元收購一檔股票的時候，會有人傻到9元賣掉，讓別人轉手賣10元嗎？
現在交易只要在家打開電腦連上網路，點個幾下就完成，
又不是靠交易員撮合買賣方的時代，真的有價差，也會在短時間彌平，
哪有套利交易的空間，沒想到在安泰銀行套利案中被打破，
同時也打破了打等價交換的原則。
11/9日一條新聞引起我的注意，隆力二階段收購安泰銀4.42億股老股，每股9.5
溢價10-16%，查一下安泰銀行的行情，只收在8.92離9.5還有一大段距離，
最重要的是竟然開高走低，大家是不是殺盤殺昏頭，明明有人要用9.5收購，
今天竟然沒漲停板還殺低，是消息有錯還是收購案只是空穴來風，炒作一下就結束，
在查看看安泰銀行的消息，沒錯有人要用9.5元收購，連說明書都出來了，
這應該不會是騙人的，還是在確認一下好了，打電話問問我的營業員，
果然沒錯有人要用9.5元收購，股票交割後去那邊填寫一下資料就可以了，
超出收購額度會按照比例收購。今天收在8.92離9.5還有一段距離，
要是能以9.5元收購成功，來算一下會有多少利潤，9.5-8.92
＝0.58 ，0.58/8.92＝6.5％，有6%多值得一試。隔天抱著試試看的心態，
掛掛看買不買的到運氣還不錯在8.8元買到安泰銀行的股票，
資料填一填就等手中的股票被隆利集團收購。11/22收購結果出來收購2/3的股票，
把手中剩下的持股賣掉，賣在8元，結算看看這次套利獲利多少，
有三分之一賣在8元虧0.8*0.33＝-0.264，賺9.5-8.8*0.67＝0.469，
總計0.46-0.264/0.88＝2.3%還不錯，短短兩個禮拜套到一年多的定存獲利。
上面這個經驗，讓小弟放棄尋找合理的股價，明明有人用9.5元收購股票，
還有6.5%以上的利潤，還有一堆人因盤勢不好，將他賣出的價格遠低於9.5元，
股價受到人心的影響太大。前一陣子翻到證券分析開山始祖哥拉漢寫的書，
發現每個年代對股票評價的標準都不相同，早期美國評價股價的標準竟然不是獲利，
而是每股的淨值，他們觀念很簡單要是能夠用1元買到2元的東西，那麼就白白賺到1元，
而這個觀念也到導致公司作帳跟現在不同，現在公司作帳在盈餘，
而那個時候是作在淨值，不太重視公司的獲利，跟現在完全顛倒，
幾乎沒有人在討論這家公司的淨值到底是多少，
大家有興趣的是這家公司今年賺多少明年賺多少。
不到50年評價股價就有這麼大的出入，不知道再過50年大家看公司的焦點又會是什麼，
是回頭看淨值還是公司的盈餘或者還是越來越受重視的ROE。
不過可以肯定的是我們永遠找不到一個合理的股價，
不會有一個價格低於這個價格股價會漲上去，高於這個價格股價跌回去，
股價的波動反應著人們當時的人心，當大家樂觀股價會漲，當大家開始悲觀股價會跌，
股價會隨著人心的浮動漲漲跌跌，這也是股市吸引人的地方，
股市不會有等價交換這件事，當大家過於樂觀的時候，狗屎也可以當黃金賣，
當大家過於悲觀的時候一棟別墅只能換到一個迴紋針。
後記:
看到今年的股價我都買不太下手，手邊資金又找不到好的標的可以介入，
只好把今年焦點集中在套利上，當然套利的方式不只這個，
做的最多的是利用兩稅合一之後稅法上得套利，
至於收穫多少等明年所得稅單子出來就知道了。
很多人喜歡喊盤那我也來喊一下，到6千在來買股票作功德，
用迴紋針交換大家不要的股票，或許應該到書店多買幾盒迴紋針，
免得到時候太多人想換迴紋針供不應求。