近幾年定期定額（DCA）似乎成了投資市場上的顯學。無論是傳統金融媒體的投資達人，
或是幣圈的 KOL，都在大力吹捧這個進場模式。畢竟它除了能讓我們參與到市場的高報酬
之外，還能大大降低價格下跌的風險。
然而，事情真的是如此嗎？
如果有關注比較專業的金融期刊或是媒體，就會知道 DCA 被過度神化早已不是秘密。除
了降低風險的效果沒有想像中好之外，多數情況下 DCA 的報酬還是輸給一次 All in 的
。舉例來說，這篇先鋒集團在 2012 年發表的研究在標題就直接反駁了 DCA 能降低風險
的論點：Anatoly Shtekhman, Christos Tasopoulos, and Brian Wimmer (2012), Dolla
r-cost averaging just means taking risk later （Vanguard Research：
https://reurl.cc/WEWENe）
值得注意的是，多數期刊討論的都是傳統金融中的優質標的，但如果今天我們想要買的是
比特幣呢？在熊市動輒 7、80% 回調的情況下，是不是還是應該要採取 DCA 的方式進場
比較合理？
為了客觀衡量 DCA 與 一次 All in 的優劣，我回測了過去 10 年的歷史數據，並比較以
下兩種結果：
A. 定期定額，每月買進一次
B. 單筆投入，一次 All in
另外，依據 DCA 的時間長度比較：
1）分 3 個月買進
https://i.imgur.com/MwmK8X7.jpg
在第一次買進後 3 個月檢視盈虧，DCA 的勝率為 60.59%，平均報酬則為 15.57%。而如
果我們在一開始就一次 All in，勝率為 60.11%，平均報酬則為 24.38%。
令許多人意外的是，就算標的是比特幣，DCA 還是無法降低我們賠錢的機率，而且我們還
因為較晚進場，損失了約 9% 的報酬。
在勝率幾乎一樣的情況下，一次 All in 的報酬竟然是 DCA 的 1.5 倍左右。
2）分半年買進
https://i.imgur.com/hPHKs7N.jpg
在第一次買進後半年檢視盈虧，DCA 的勝率為 64.9%，平均報酬為 32.14%。而一開始就
一次 All in 的勝率為 64.32%，平均報酬則為 58.99%。和前述結果相似，DCA 無法降低
我們賠錢的機率，而且我們這次更錯失了超過 26% 的報酬。
理論上，我們只要將時間拉越長，慢慢投入，風險便會越低。但在分批投入半年後，我們
的勝率並沒有真的贏過單筆投入，而這半年期間幣價的上漲也使得一次 All in 的報酬達
到了 DCA 的 1.8倍左右。
3）分一年買進
https://i.imgur.com/1jfrcmQ.jpg