第一集連結：
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前言
　　這幾天ACGN股票市場發現了一種新的戰術──持有大量資本的玩家直接針對低價股票
，以下萬張漲停買單的方式強行達成低量釋股以進入該公司。當然，理論上這種行為不會
造成雙方損失（關於這些可以參考我先前的文章），但仍然會打亂原先股東們希望的股權
布局。本篇文章來談：為什麼會產生這種狀況？未來應該如何預防？
從英鎊開始談起
　　1990年，英國加入歐洲匯率體系，把英鎊對其他歐洲貨幣的價格釘在一個區間──也
就是說，無論不同國家間的經濟發展、購買力等等要素如何變動，英鎊的價格始終維持同
一水準。
　　然而在1992年，有位精明的投資人──喬治‧索羅斯──發現了這個制度的破綻。一
個經濟發展好的國家，他的貨幣價值勢必會上升（基於大家需要這個貨幣投資他們的建設
和與他們交易）；而發展不好的國家，貨幣價值理所當然下降。那麼問題就來了：1990年
代開始英國逐漸疲軟的經濟，能幫他維持一個高水準的價位嗎？於是索羅斯決定放空英鎊
。
　　原理很簡單，索羅斯只要借或者拿出自己的大量英鎊，丟到市場上說要低價賣出，英
國央行就必須迅速動用黃金、外幣向他收購來維持價格水準。但由於英國的經濟真的不夠
好，而索羅斯的資本也夠豐厚，在兩相消耗之下英國終於把自己的儲備給耗盡了。已經沒
有彈藥的英國，只能宣布放棄維持價格，讓價格掉到應該有的水準。
　　在高價時候就賣出的索羅斯，可以在價格下降後把這些英鎊買回來還給借他的機構，
而高賣低買之間的差距自然成為他的利潤──都是來自於英國「維持價格」這個政策的成
本──最後索羅斯成為了最大贏家。後來的新聞報紙上寫著他是「打垮英格蘭的男人」。
ACGN股票系統
　　剛剛這個故事不知道大家有沒有能夠聯想到我們的股票系統？事實上，如果你把「買
賣」、「漲跌」、「高低」都反過來，就能看到我們今天要討論的主題：維持低股價，以
及針對這種低價政策的攻擊。
　　在ACGN股票市場中，課徵的稅主要為資產稅，也就是季末時把你的股票價值乘以持有
張數來得到你的資產量，然後加以課稅。我們可以直覺地想到，只要壓低價格就可以減少
稅負，因此有許多玩家是以盡可能壓低股票價格為目的去操作自己的公司。
　　但價格剛好跟一個重要的數據成反比：益本比。益本比是玩家們參與這個遊戲最直接
可以參考的獲利數據──如果有一支股票的益本比是2，那就代表投資1元可以得到2元的
回饋。低價股在營收不錯的狀況下，益本比通常都非常高，自然會吸引投資客來買，並且
導致價格跟著提高。「新入投資者vs公司既有投資者」的高低價格之戰就此開打。
　　然而剛剛提到了，要維持這種固定價格的政策，是需要付出相應的成本的。英國在維
持英鎊價格時，面對強烈的賣壓必須動用黃金與外幣儲備來買進抵銷；而低價股玩家們面
對強勁的買壓，自然只能用賣手上的股票儲備來抗衡。當然，玩家有不交易的權利，但問
題是這個遊戲同時有低價／低量釋股的設計。關於釋股的概念，可以參考我前一篇文章，
但總之「釋股」就是在成交量低迷時跟全體股東買股票。
　　所以問題就來了：這款遊戲是可以強制買股票的，因此買方又更強力了一些──他們
可以透過下大額的單，來讓系統達成低價／低量釋股。目前系統上防守方可採行的對策就
是適度和他們成交，拉高價格並且增加交易量，減少釋股機制發生的可能性。不過，要是
真的益本比太高以至於被複數投資人設為目標，要同時避免釋股又壓低價格就難上加難。
　　沒有辦法解決嗎？答案是有的，而且在很前面就提過了──「放棄維持價格水準」就
是正確解方。會被瞄準的股票基本上都具有相當高的益本比，因此其他投資人才有必要搶
進；然而若把股價升高、益本比降低到市場合理水準（以這個季度而言可能是0.5以下）
，自然不會有理性投資人把公司設為目標。當然，這可能導致稅負增加──但天下哪有免
費的午餐呢？倒不如說，這才是大股東們的正常稅負水平。
結論
　　其實這整篇文章都可以回歸到上次討論的「價格發現功能」來談。在自由市場中，很
重要的一點就是經由大量的參與者互動，最終產生出一個合理的價格。數百位參與者們的
互動這支「看不見的手」是非常難以被撼動的，要憑一己之力去和市場交易的趨勢互拚，
很多時候是徒勞無功。再者，大多數時候維持低價能得到的成果不過是降低稅負而已，但
在資產總額不高的情況下，其實降低的額度也並不非常明顯，因此本文仍舊建議玩家不要
過度採取低價股策略。
　　另外，如果玩家們真的認為目前低量釋股制度太有利於買方，可以增加低價釋股上線
，例如總釋股數的百分之五或十；也可以改成「每位玩家至多買到百分之五」，但這就要
看系統設計。
最後給沒時間看完的人
　　股票與貨幣等事物被大量買／賣單狙擊，有兩個條件：
　　（一）價格因為人為操縱而過高／過低。在這裡通常是過低。
　　（二）潛在的狙擊者知道（一）這件事──而在這個資訊極度公開的市場中，這點基
本上無所遁形。
　　所以，不要過度操縱股價；如果一定要操縱，請隨時注意資金的動向。

太專業了吧，我有沒有走錯板？

原來索羅斯當年狙擊泰銖是這個原理

推專業分析

感覺可以出本 索羅斯調教英鎊 英鎊墮落後交給出資者玩(X

呃..是本益比還是益本比？

這遊戲好難玩

哇，新手受教了

樓上太假了XD明明就是超級老手XD不過如果對方不管成本硬要強行入股還是阻止不了跟維持價格一樣 很多考量並不是基於理性

遇到這種天災難免(?)

英鎊的定位跟雞蛋水餃股好像不太一樣

我是覺得 這不是單純的經濟市場 低量應該要做點限制

請接受萌新的一拜<(__)>

沒有到很有利買方吧，一次低量釋股的週期內可以抬價超過5次，不想賣的一方也可以在價格更新後自己下買單卡住賣方甚至可以找兩個股東洗成交量到上千，完全迴避低量釋股的可能性

要洗一倍需要一天左右 在那之前先低量的可能性是有的= =如果對方真的想搞你是很難防的

zozotintin就是其中一隻索羅斯在那裡w

夾著巨量資本的大老聯合低量單，你防不住你說洗個一千成交量？人家單量一萬起耶

要抓破綻逼對方吞下去太容易了= =對方錢多的情況下 掛漲停或跌停買單 可以造成諸多限制= =甚至不讓你洗成交量

說明不清楚，少女的JJ卡在洞裡

本多終勝一直是市場上不變的真理

我是覺得這不該完全照市場機制就是個人可以造成的破壞太大了

推

空軍站出來

要不要每季寫個重大歷程？

這遊戲好難玩，我覺得coding都比較簡單

主要是其實很多機制就是為了避免天災造成太大傷害用的

我也覺得coding比較簡單

其實我覺得有點偏離系統本意了拉 ~

樓上，這東西從一開始就會偏離本意，而且會越來越趨向2.5次元，某個有限制條件的市場

這篇必須推話說一堆人在裝新手