http://guccismile.blogspot.tw/2015/11/1993.html
價格對於評價企業並沒有任何意義，只是做為買到企業每股的花費，
股價漲多不表示高於價值，股價跌多一樣也不表示其低於價值，更多時候僅是表達市場情
緒。
股價能傳達的意義實在不多，尤其對於股息成長投資者來說。
如金融海嘯期間2007~2009，嬌生一樣保持股息成長，近5年股息年化成長7.3%，近10年年
化成長9.3%。
而相同現象也一樣發生在其他股息成長貴族上(股息連續成長超過25年以上，目前有106家
)，表中僅列出10家，並附上當時最大虧損以及07~09年間的報酬。
資料來源:Sure Dividend:Recession-Proof Your Portfolio: Top 5 Bear Market
Dividend Aristocrats
能夠連續數年或數10年股息成長的企業往往代表幾個事實或特點:
1.企業為成熟產業，且企業營運模式能長時間獲利與擁有領導地位。
2.有強健的資產負債表，適當的負債比，溫和的股息配發率，強大的現金流收入，還能保
有一定的EPS成長。
3.對股東友善，重視股東權益，有計劃的增加股息，以現金嘉惠股東，或在假格低於價值
時大量回購自家股票，減少再外流通股數，提高EPS。
4.有效率的使用資金，扣除股息分派後，對較少的剩餘資金，進行最好的擴張與投資，假
如總得將所有獲利再投入，那何時才能有盡頭?
5.相較於整體市場，有較低的波動率(BETA值小於1)，即使再好的企業，遇到市場恐慌也
會受到牽連。
如:嬌生Beta為0.6，沃爾碼0.43，麥當勞0.38，寶僑0.57...等。
6.假如企業視長時間持續增加股息為重要的政策，則必須謹慎且保守的衡量未來的獲利狀
況，現金流量與股息配發率，因此當管理階層決定增加股息，即表示對未來前景有信心。
我投資美股，主要方式為價值投資之股息成長型，並搭配簡易選擇權將股票出租，每
月創造現金流，讓等待的時間也能額外創造被動收入。
被動收入意味著時間到了現金便會出現在帳戶，並不需要頻繁的買賣股票，亦不需賣
掉持有資產以支付生活。
我是在投資企業的股東，不擅長玩股價遊戲，並以合理或低估的價格投資成熟的企業
，
而不去追捧極昂貴且大眾短期熱門的企業。
現金流就像我種樹， 只吃果實，也只取我夠吃的果實，而樹枝仍會持續茁壯。
我把市場當作是一家賣場，而每一家企業就像是一樣商品。很多時候，我想買的東西
可能沒有打折，這時後只能等週年慶或是全館特賣時才能買到物超所值的東西，不過我可
以等。
然而，即使沒有等到全館大減價，還是不時會有商品在做促銷，今天可能是衛生紙，
牛奶，而明天可能是電視與服飾，一如目前的能源，原物料，房地產...等。
因此，我買的是商品(個別企業)，而不是整個賣場(股票市場)，不論全市場是不是高
估，我都能從中買到超值的商品。
更遑論一旦全館特賣開始，我就會像個小孩進到糖果屋般，雙眼發亮的四處看著。
列出這低於價值的前19名，並不表示就適合投資。我會再從中了解企業經營的模式與
商品，並評估企業競爭優勢與風險後，方能綜合所有條件做出決策。
這只是方便我日常作業與節省時間，而我也確實借由這個價值計算機，找到許多優質
的企業值得投資一輩子(理想狀況下)。
警語:這是個適合我且沒有期限的投資與思考方式，而我希望它能陪伴我50年，完全不適
合於幾個月到3,5年內的價差遊戲。
排名標準非常簡單，從我目前的價值投資獵人之全自動計算機中篩選出目前打93折以
下且連續股息成長10年以上，然後以評量分數為先，再排打折價。因此，評量分數高的排
在前，相同分數則以打折價低的為先。
10月前21名企業分佈在全球產業分類的家數如下:
全球產業分類標準
金融
非必需消費
能源
工業
原物料
公用事業
必需消費
家數
5
5
4
3
2
1
1
11月前19名企業分佈在全球產業分類的家數如下:
全球產業分類標準
金融
非必需消費
能源
工業
原物
料
公用事業
必需消費
REITs
科技
家數
2
5
3
2
1
1
2
2
1
本月開始把REITs從金融當中獨立出來，因為新的GICS(全球產業分類標準)實施。
此外，本月出現了科技族群:QCOM高通通，
而必需消費則增加了一名股息成長貴族ADM，
股息連續成長40年 | 配息$0.28/季 | 殖利率3.08% 現價$36.40 | 5年股息年化成長率
11.38%| 10年股息年化成長率12.33%
ADM成立於1898年，總部位於芝加哥，為全球最大油菜籽、玉米、小麥、可可等農產品加
工處理廠商，並包含儲藏與運輸服務。
ADM的製造商品包含了蛋白質餐，植物油、玉米甜味劑、麵粉與其他加工食品與牲畜家禽
飼料，此外還有生物柴油與乙醇等生質能源。
詳細企業名稱如下:其中不乏許多我已持有的企業。
有些企業我也寫過分析文章，可參考美股價值投資獵人系列
全球產業分類
代號
企業名稱
連續股息
成長年數
殖利率%
5年年化
殖利率
成長率%
已持股
金融
TROW
普信資產管理
29
2.73
11.97
O
金融
AWH
聯合世界保險控股
10
2.90
27.82
REIT
OHI
歐米茄醫療照護REIT
13
6.72
10.98
O
REIT
WPC
WP Carey房產REIT
18
6.24
12.70
O
能源
SXL
Sunoco Logistics
14
6.22
15.80
能源
HP
赫爾默禮奇石油
42
4.97
67.35
能源
OXY
西方石油
12
3.98
16.38
非必需消費
GPS
GAP服飾
11
3.63
20.39
O
非必需消費
WMT
沃爾瑪百貨
42
3.23
12.60
O
非必需消費
MDP
梅瑞狄斯媒體
22
3.99
13.96
非必需消費
TGT
目標百貨
48
3.15
22.81
非必需消費
EAT
布爾克國際餐飲
11
2.87
18.77
工業
CMI
康明斯引擎
10
3.98
32.04
O
工業
CSX
CSX運輸
11
2.55
16.52
原物料
CMP
羅盤鹽礦
12
3.14
11.07
O
公用事業
APU
美國瓦斯
11
9.07
5.60
O
必需消費
NUS
如新企業集團
15
4.22
24.57
必需消費
ADM
阿契丹尼爾斯米德蘭農業
40
3.01
11.38
科技
QCOM
高通通訊
13
3.91
19.17
我也將這份新的排名，加在口袋名單中的下方。
完整的口袋名單的連結放置於首頁上方的功能列:
假如對於價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機有興趣，請參閱先前的完整介紹。
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