在前面一篇討論債券配置的文章裡
看到有網友分享了這個網址
http://www.efficientfrontier.com/ef/997/maturity.htm
是投資金律作者(William J. Bernstein)在用效率前緣解釋配置長債有多糟糕
尤其是下面這張圖↓
https://imgur.com/iF6TqYd
無疑告訴大家配置長債的人都是北七XD
在同樣的報酬之下，長債只會比短債承受更高的風險而已
這讓我感到疑惑，
因為我跑這10年的回測結果，股票+長債確實能在保有高報酬的情況下降低風險
而且上面這張圖是1970~1997的資料
最新的資料不曉得長什麼樣子
於是我就到這網站跑了VTI+(VGSH,VGIT,TLT) 2010~2017的回測結果
https://www.portfoliovisualizer.com/efficient-frontier
時間範圍有點短我知道，但就只有這麼長的資料
然後網站的功能，最多只能同時呈現2個效率前緣
於是我把資料都下載下來在excel自己畫一個，結果如下
https://imgur.com/dsNy9DM
顯然長債已經沒有20年前這麼不堪
看看上面橘色突出來那一大塊，的確能在不減低太多報酬的情況下降低風險
然後我再把EDV也加進圖裡面
https://imgur.com/BFoF1HG
看看最上面那條將近水平的紅線
在幾乎不減損股市報酬的情況下，大幅降低了風險，實在是有點太過夢幻的效果
而這就是我現在配置EDV所希望達到的效果
為什麼這20年來效率前緣會有這樣的變化？
未來會繼續保有這麼漂亮的特性嗎？
會是因為08年金融海嘯過後的QE政策嗎？
有沒有什麼方向是比較可以思考的？
ps.
這excel檔案大家可以玩看看
https://1drv.ms/x/s!Ag4Wr0R1qwQlpkh4IKJy3v0VrQOr

謝謝分享, 剛也用P.V.看了一下, VTI跟EDV的相關係數-0.43Fed 利率由2007 5.26% -> 2015 0.12% -> 2017 1.15%EDV資料期間剛好是FED rate 降息循環長債(EDV, BLV, TLT)在降息循環報酬率都滿好的, EDV最高考慮接下來的升息循環, 長債是不是持有少一點比較好...不過目前各國拉利率都拉不太起來,以今年來說BLV投報比BND好綠角有一篇有提到期間偏誤, 特定期間的最佳解不一定一樣就保持一個大方向的股債比配置,搭配再平衡, 應該就還OK如果你有看過"散戶投資正典",有1800年以來,股票及債券不同期間的報酬率整理, 股票的績效幾乎都是最好的與其考慮長債,不如股票資產多配置一些,短債一點點當保險如同老巴推薦的 VTI:BND => 90%:10%我自己也用P.V.拉了很多, 不管怎麼拉, 只要不是100%股票績效都是落後大盤...所以我很疑惑配置債券是否必要...

不然你就拉2007~2008這樣就好，看看那個數字自己挺不挺得住

換個角度, 債劵最有用的時候就是股票大崩盤時

重點還是在特定期間以及特定市場。降息的時候看長債就相

所以如果你有感覺股市要崩盤了,債券配置比例調高一些吧

對比較好。股市也是，只看20世紀以來最強的美股，會覺得債券好像不需要，但有可能未來剛好就遇到股市特別慘的情況。包括短期心理上無法承受，以及長期要提領時進入大空頭。

會用股+債就是因為負相關, 只是說...比例多少...這樣我自己拉資料也是股+長債優於股+短債

因為很久沒通膨吧？

不過幾乎所有的投資經典都不推薦長債...可能是資料區間剛好在07大崩盤後,fed大砍利率,長債一路發現在慢慢要縮表,升息. fed利率會直接影響債券價格利率造成長債的波動就比短債要強烈些升息週期可能長債就先不要再加碼吧...另外歷史來看, 升息週期股票市場都很強勢, 現在還在1.x%歐日還在放水, 升息很慢, 股票市場還會漲很長一段長債先不加碼, 股票比重調高一點, 我大概會這樣操作吧

我是北七QQ 債部分歐印TLT

謝謝csjan跑這麼多回測並貼出來問，這也是我的疑問希望能有更多的討論，好棒~~ ^_^

推

統計給推

我長債除了拿來避險，還順便手癢的時候拿來做波段，畢竟特性不像個股容易一去不回頭。