※ 引述《boombastick (快樂很容易~)》之銘言：
: 伯格在2019去世前多次接受訪問都說因為股票的平均報酬在2010之後的平均報酬比歷史平均
: 高，所以他預期接下來的10年應該會得到比歷史平均低的機會很高，投資金律的作者伯恩斯
: 坦在去年的podcast也提到類似的概念。 我覺得他們背後的理論有部分是利率低還有回歸平
: 均的現象。（個人猜測）
: 不過回顧2020和尚未結束的2021，整體股市平均報酬還是比歷史平均高（VT,VTI都超過15趴
: ），所以該怎麼解讀這些大師說的「未來10年的股票報酬會比歷史平均低」呢？
: 1. 大師猜錯了？
: 2. 還沒到十年，也許會有長時期的熊市？
: 3. QE推翻了大師的結論？
: 4. 其他？
「未來10年的股票報酬會比歷史平均低」這句話
有一種理解是
「未來10年預期累積回報率50%
前2年各有15%回報率
剩下8年就該只有13%」
如此可能會得出會有長時期的熊市的推論
假使剩下8年居然有30%，一定是大師不準
另一種理解是
「未來10年，股票的每年回報率可能只有4% +/- 16%
10年的預期累積回報是 50% +/- 50%」
當觀察到2年各有15%回報率，對接下來8年的預測是?
如果仍然是每年 4% +/-16%
8年的累積回報率可能是 37% +/-45%
或者加入一點均值回歸，調降預測為 3.5% +/- 16%
8年的累積回報率可能是 32% +/- 45%
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看到輪盤轉出2次紅色
你會猜接下來8次應該要3紅5黑嗎?

伯格沒遇過無限QE，我猜是3但如果把無限QE帶來的貨幣貶值效應計算進去，報酬率應該會比較差但最大的問題是，能否找到替代的投資方式？

柏格會有這論調，我猜他是認定2010-2019是“特別的10年”，因為某些原因導致報酬率偏高，未來回復正常，勢必修正這10年的偏高漲幅。既然原發文者相信這套說法，那就該去查柏格為啥認為過去十年是特別的，再拿柏格去世後的這幾年，驗證一下合理性柏格可能是對的，也可能未來100年都這麼“特別”，沒人知道答案，daze網友最後兩句話已做了註解。不知道答案時該怎麼選擇，柏格老早就教我們了！

繼續擁抱市場;累積資產者保佑市場低迷;退休如我者保佑市場持續高歌

不管未來報酬會比歷史高還是低，分散的股票永遠都是最好的投資標的，心臟不夠大就配點債券。會這麼問，單純是這幾年報酬依舊比平均高出不少，如果伯格講的情況要發生，難道要來個長熊市or通膨很嚴重（real return is low)嗎？

沒人可以預測，但可以先想好持續上漲，或萬一大跌，因應的手段是什麼。

最後那段不錯XD

股票這麼規律的話 還會有人睡公園嗎XD 大師的話有時候也聽聽就好 光是預設未來報酬該是多少這前提就不準了接下來幾年表現會不好還能多準

推

這就是愛榭克講得為什麼要配合景氣循環投資可是愛榭克搞到後來成立公司開始抓短期趨勢這是另外一回事，長期投資配合景氣循環法ok啦

如果來個緩跌20年 我現在的長期投資準備給小孩繼承了