※ 引述《tomap41017 (QQ)》之銘言：
: 不太確定良性的負債是不是一個好詞語，這裡指的是利用如 IB 融資現行利率 1.5% 這種
: 對比信用卡循環利息之類的 15% 這樣（歡迎版友指教更精確的詞語）。
IB的融資當然是優於信用卡循環利息，但主要是信用卡循環利息條件太差
細數 IB 的融資條件：
1.美元/歐元/日圓...債務 (非台幣債務)
2.浮動利率
3.callable
4.足額的優質擔保品
(以擔保品來說，在隨時可以強迫平倉的條件下，股票是遠遠優於房地產的。
股票隨時有報價，且T+2就會入賬了，房地產法拍個一、兩年也不足為奇。)
基本上，IB都是佔優勢的一方
IB給的利率是 Benchmark Rate + 1.5%/1.0%/0.67%(0.5%)，就還算馬馬虎虎
只是其他家給得太差，但其他家通常會給一點時間補錢，也是擔了風險
以同樣的條件1~4來說
買 E-micro S&P 500 期貨
隱含利率大約是Risk Free Rate + 0.5%
加上每年10bp 左右的換倉成本
當然，E-micro S&P 500 最大的限制，就是只能提供 S&P 500曝險
如果你的目標曝險跟S&P 500格格不入 (比如想開200%槓桿並投入 100% SCV)
E-micro S&P 500 期貨就很難用
也還有其他期貨可考慮 (MSCI World、MSCI Emerging、STOXX 50、STOXX 600...)
但某些產品的隱含利率可能就會到 RFR + 0.7%、0.8%
換倉成本也可能會高一截
(想買 200% SCV的人，可能還是沒有產品可用)
至於LEAPS call，雖然隱含利率比 IB 融資利率高
但有幾點不同
1. 固定利率
2. non-callable
3. downside protection
至於這幾點是不是值得付出更高利率，可自行考量
或者借台幣信貸
1.台幣債務 (與台灣人的薪資收入同貨幣的債務)
2.浮動利率 (通常是 benchmark to 台銀/郵局定存利率)
3.無擔保品
4.non-callable
或者借台幣房貸
還有些其他玩法，比如box spread
但要很清楚自己在幹什麼，否則弄炸了可能會很慘
: 我想問的是，
: 「該怎麼判斷我是不是要承擔這個風險換取這個報酬呢？」
: 又好奇已經實施此操作的版友怎麼看？你們會抓多少負債比呢？謝謝
使用槓桿投資的觀點，姑且舉出幾種供參考:
1. Lifecycle investing
2. Buy、Borrow、Die
3. mean–variance optimization for asset allocation
1.Lifecycle investing
目的是將未來收入資本化，提前投入市場以降低 Sequence of return risks
未來收入很穩定的人可以考慮
2. Buy、Borrow、Die
主要是稅務考量，對某些國家的人來說
與其賣出實現資本利得被課稅，不如用借的，死掉之後繼承者可重設成本
以台灣的稅制，一般散戶應該用不到
3. mean–variance optimization for asset allocation
以 mean-variance optimization 觀點
如果Risk aversion很低/Estimated return很高/Estimated variance很低
可能會得出應該持有超過100%的風險資產的解
不過，股市除了有return跟variance
通常還有negative skewness跟positive excess kurtosis
即使從 mean–variance 得出應持有超過100%風險資產的解
考慮到一般的人對skewness跟kurtosis的偏好，槓桿拿好拿滿未必是最佳解
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我自己是採取 Lifecycle investing 觀點
主要用期貨拿槓桿
槓桿上限抓在不超過200%，主要考量是實務上的可行性
我自己估計的 mean–variance optimization 的解小於 100%
當人力資本逐漸轉為金融資本
我的風險資產曝險會逐漸小於100%