如題，近期在用 justETF 網站找標的相關資料
也對一些 ETF 的細節做一些研究
前陣子看過 ffaarr 大關於 Swap 式 ETF 的文章
其優點是「低費用」跟「追蹤績效」這兩方面
以下是在 justETF 搜尋整理，追蹤 S&P 500 的英股列表
（發行至少五年，以 USD 計，有 9 款）
https://imgur.com/UkDIW0O
invesco 的 SPXD 和 SPXS
Lyxor 的 LSPU、HSBC 的 HSPD
iShares 的 IDUS 和 CSPX
Vanguard 的 VUSD （VUAA 未達 5 年）
SPDR 的 SPY5、UBS 的 SP5USY
https://imgur.com/HIuB2TQ
以上 ETF 我都有下載其 ETF 檔查看內容
比對近五年 Benchmark 的數值都是一樣
（Benchmark -18.51 28.16 17.75 30.7 -4.94）
即確定這些 ETF 是在同樣基準做比較
從整理的表中，以 5 年的報酬率來講
排前段的幾乎確實都是 Swap 式的 ETF
規模甚至有破萬 mUSD 的大小
（規模最大的是 CSPX 的 53592 mUSD）
Swap 式的 ETF 的風險是在信用方面
畢竟未持有實際成分
我的疑問是，過去歷史上有 Swap 式的 ETF
發生或信用事件導致投資人損失的案例嗎？
我看像是 invesco 發行的 SPXD、SPXS
或者 Lyxor 的 LSPU 都成立至少 5~10 年
績效確實符合 Swap 的設計，優於同型 ETF
也都有一定的規模
好奇信用風險真的算大嗎？
板上有前輩有選擇投資 Swap 的 ETF 嗎？
謝謝

歷史上沒發生過的不代表不會發生 怕就分散 不過擔心這種低機率的問題倒不如多關心自己路上開車怎麼樣降低風險

也不用出國,飛機出事,都有發生!!

感謝回覆~~~

我有用SPXS。信用風險其實還好，因為目前的結構大部分是ETF會持有一籃子大型股，然後每天或每週跟counterparty交換目標指數表現跟一籃子大型股表現的差異。如果一籃子大型股選得好，實際表現跟S&P500的差距可以很小，需要交換的金額也很小。再者，如果是每天交換，counterparty違約時，實際的損失也只是幾天內的報酬率差異，並不會說資產整個不見。細節來說，你可能要去看ETF實際上持有哪些股票，看你覺得要是counterparty違約，你的S&P500曝險被換成這籃股票曝險，你會不會覺得是個災難。比如SPXS好了，目前basket內比重最重的是BRK.B，4.82%。

謝謝daze的認真回覆，我會再研究看看，感恩！

信用風險就如daze說的，近年來由於基金公司透過例如增加交易對手和提升透明度等方式，已經有了大幅度地改善。但還有一個值得觀察的點是，在高利率環境下，合成ETF是否還是能夠持續繳出勝過實體ETF的成績，而足以讓投資人願意因此多承擔一點信用風險，這也是"以前"那些不願意提供合成ETF的基金公司常提出的批評。從你整理的圖表中也稍微看得出來，2022年的合成ETF表現似乎有受影響，並不如以往在低利環境下那麼亮眼。

SP500的swap ETF主要在於稅務優勢，跟高利率環境有關嗎?

有一個改變，spxs原本swap fee是0.00%，從去年開始變0.04%，另外還有一檔xspu 可以拿來分散投資

雖然不是那麼直接相關，但當利率上升時，交易對手可能會不滿足於依然維持先前的低廉費用，而基金公司可能不得不提高費用來吸引足夠的交易對手，進而影響基金的績效。

喔喔喔，原來如此，感謝onno與avigale兩位的回覆！