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郭妍希 2015.12.14 MoneyDJ 理財網 About
繼價值投資權威惠特曼（Martin Whitman）所創立的避險基金公司Third Avenue
Management LLC在不良債券（distressed debt，指債務人已違約或非常有可能違約
、恐怕難以回收的債券）栽跟斗，旗下的高收益債共同基金「Third Avenue Focused
Credit Fund」上週四（12月10日）罕見停贖之後，避險基金Stone Lion Capital
Partners L.P.也因為受不了投資人大舉提出贖回申請，不得不讓旗下最老牌的高收益
債基金暫停贖回。
《華爾街日報》11日報導，Stone Lion發布聲明稿指出，旗下合計4億美元的高收益債
基金收到「大量贖回申請」，迫使該公司決定暫時停贖。Stone Lion並未說明究竟何時
會把錢還給投資人。
消息人士指稱，Stone Lion是在2008年由貝爾斯登（Bear Stearns & Co. Inc.）老手
Gregory Hanley、Alan Mintz創立，由於投入了所謂的「不良資產」（包括垃圾債、重
整後股票等），目前面臨了嚴重虧損。投資人的文件更顯示，自7月底迄今，Stone Lion
避險基金的淨值已跌掉24%。
雖然避險基金停贖近年來相當罕見，但Stone Lion並不孤單。凱雷投資集團（Carlyle
Group LP）旗下的高收益債避險基金「Claren Road Asset Management LLC」今（2015
）年秋季就曾因為面臨接近20億美元的贖回潮，不得不言明約2/3的投資人恐怕無法立
即拿到錢。凱雷至今仍未明確表示何時才能完全將這些贖回申請處理完畢。
彭博社統計顯示，過去一個月來，Third Avenue垃圾債基金淨值跌了13%，年初以來更慘
賠27%。晨星（Morningstar Inc.）數據顯示，Third Avenue垃圾債基金去年7月的資產
總值還有35億美元，但到了12月8日卻僅剩7.88億美元，光是今年初至11月為止就被贖
回了9.79億美元。