2017年開始，全球景氣看起來一片大好，各種軟數據(PMI、消費者信心...)明顯一掃2016
年全球經濟疲弱不振的陰霾，歐美股市也持續創高，市場隨著經濟數據好轉和美國新總統
川普的3%-4%經濟成長率目標而起舞，以下做一些自己的想法，說不定不小心會準到。
全球經濟走勢認知和判斷
2008年美國金融海嘯，美國發生堪比1929年大蕭條的衰退，無論從人口消費力世代的角度
，還是從人均生產力的角度，2007年開始美國經濟的走向確實都是一個往下的週期，而過
度的房市和金融創新增加的槓桿將美國推向榮景的高點；拉到全球的角度，中國成為全球
最大的製造工廠，搭配原物料約25-30年一循環的週期，將原物料推升至第一個高點，非
美的國家一片繁榮。對消費為主的美國而言，走高的物價、走低的經濟成長、過大的泡沫
，促成2008年金融海嘯的衝擊。
即使目前美國經濟持續復甦，失業率已經低於5%，但不可否認的，美國潛在經濟增速仍然
是一個往下的週期，未來10年將維持如此的低成長，直到新一輪的技術創新開始應用，而
從8至10年一輪的投資周期來看，投資增速往下也是個趨勢，根據歷史經驗推算，2019年
至2020年可能為一個底部；拉到全球的角度，原物料週期在2016年1月正式見底，隨後隨
著中美景氣復甦，開啟為期1年的牛市，但說過，原物料是25至30年左右一個週期，2011
年見頂，至少跌7-9年才會見底，隨後橫向盤整，隨著主要國家景氣往下，原物料會再次
見底，大機率在2019年見底，換言之，以原物料出口的經濟體都難以抽身。
景氣衰退是很常見的，約8至10年就會有一次，那這次是怎樣一個級別的衰退呢？又，這
次衰退的演變邏輯會是如何呢？
新興國家遭到痛擊，中國加重衝擊規模
2008年是以美國為中心，高槓桿、下滑生產力、原物料猛漲三重打擊下的衝擊，那這次，
將是以中國為中繼點也是中心點散波經濟衝擊，從時間長度來看，衝擊大機率可能落在
2017Q4至2018Q2之間，但時間不是最大重點，順序更為重要。
反覆推敲，這次全球景氣衰退的路徑將是：
中、美、歐景氣下行