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在全球各地， 崇拜巴菲特（Warren E. Buffett）的人很多。但真正能把他的投資理念和
經營哲學同時拿來貫徹到創業及投資的人，並不多。而能因此成功的，更是少之又少。美
國400 大富豪之一的喬‧曼斯威托（Joe Mansueto）就是其中一例！
曼斯威托這個名字對台灣投資人來說，或許有些陌生，但你一定認識他所創辦的公司，「
基金研究機構晨星（Morningstar）」。曼斯威托在1984年用自有資金創辦晨星。創業第1
年，晨星的營收只有10萬美元；29年後，截至去年底為止，晨星的營收則成長為6億9,800
萬美元（約合新台幣209 億4,000萬元），成長幅度超過6,000倍！
雖然晨星（MORN）於2005 年在美國那斯達克上市（詳見圖1），但截至目前為止，曼斯威
托仍是晨星最大單一股東，持股估計達55%。也因為身為晨星最大股東，美國《富比士》
（Forbes）雜誌估計曼斯威托身價達19億美元（約合新台幣570億元），名列全美400富豪
之一！
今年6月，在香港所舉辦的晨星亞洲投資論壇開幕前夕，曼斯威托在香港辦公室接受《
Smart智富》月刊獨家專訪、也是台灣媒體的首次訪問。從採訪開始到拍照結束， 他全無
億萬富翁的架子，有問必答、還不時開玩笑，令人印象深刻。
談到啟發他創業的重要人物巴菲特，曼斯威托有感而發的說，「你提到巴菲特。他在很多
層面對我影響都很大。當我創業的時候，華倫（指巴菲特）的觀點影響了我怎麼看待什麼
是好的企業、什麼是壞的企業」。
效法巴菲特投資理念
嚴謹分析公司基本面
事實上，早在1999年曼斯威托接受美國媒體專訪時，他就曾說， 「過去20年來，影響我
經營策略最深遠的，就是華倫‧巴菲特的投資哲學」！到底，巴菲特是如何影響曼斯威托
、又如何影響著這家全球著名的基金研究公司的發展？
雖然今天已經是億萬富翁，但當年大學剛畢業的曼斯威托，跟現在很多年輕人一樣，還沒
有看到方向。如果你在1978年的冬天， 恰巧經過芝加哥近郊的小城哈蒙（Hammond），很
有可能會看到城裡一塊空地上寫著「優質松樹和極優冷杉出售」，這是正在就讀芝加哥大
學MBA的曼斯威托租來販售耶誕樹的場地。
除了曾賣過耶誕樹，創辦晨星前，曼斯威托也在美國知名速食連鎖品牌Arby's當過夜班經
理。並不是因他需要錢，而是當時他在思考是否要開1家餐廳！
工作一個換過一個，當時大概很少人相信，他今天能成為富比士的全美400大富豪之一。
帶給曼斯威托人生轉捩的起點是一本叫做《股市大亨》（The Money Masters） 的書。這
本書初版於1980年， 記載了包括葛拉漢（Benjamin Graham）、巴菲特、費雪（Philip
Fisher）等人的投資故事。
「當時我剛從芝加哥大學商學院畢業。雖然在學校裡有學過證券分析和投資，但卻沒有點
燃我心裡的火。那些學術理論看起來都跟企業好遙遠，實在很難令人感到興奮。但在這本
書讀到巴菲特的章節時， 對我來說，就像天主顯靈一樣。我發現一種投資方法，對我來
說非常合理，『嚴謹的分析1家公司的基本面、了解企業如何賺錢、了解企業未來的前景
，然後決定這是否是一個好生意』。」曼斯威托強調。
受到巴菲特啟發，曼斯威托開始寫信向基金公司索取例如約翰‧坦伯頓（John Templeton
）這樣知名基金經理人的基金年報（在當時， 基金資訊仍相當缺乏），研究他們所買進
的個股和其投資哲學。
28歲創立晨星
建立3大護城河
看著自己蒐集來的滿桌子基金年報，曼斯威托心裡想，「如果能把這些報告彙整成1份報
告，應該會很棒，」至少這是他自己會願意買的產品。創業的概念就開始在他心裡萌芽。
為了實踐這個創業概念，他決定先到以價值型投資出名的基金公司—漢瑞斯（Harris
Associates, 現為法儲銀資產的一部分）擔任股票分析師，實地演練價值型投資的分析方
法。
經過1年的歷練，終於在1984 年，曼斯威托在自家只有1個房間的小公寓裡成立了晨星，
靠4至5 台個人電腦建置基金資料庫。創業第1年，晨星推出的第一個產品是紙本的《共同
基金資料書》（The Mutual Fund Sourcebook），收錄了400多檔全美販售的股票型基金
，售價只要32.5美元（約合新台幣975元）。
公司創立後，曼斯威托念念不忘的，就是必須為晨星建立巴菲特所說的「護城河」（編按
：指一家公司能夠藉此賺取高額利潤的競爭優勢）。對他來說，晨星的護城河有3個：強
大的資料庫、忠誠的客戶基礎和有力的品牌。
鎖定個人客戶與理財顧問
提供價格合理的資料
以客戶基礎為例，不同於彭博（Bloomberg）等同樣提供股票、基金分析資訊的系統廠商
，一開始就是以鎖定機構法人為主，晨星打從一開始，就是以提供價格平易近人的基金研
究資料給個人客戶和理財顧問。而這群螞蟻雄兵，也成了晨星日後最重要的「護城河」。
曼斯威托強調，「如果你是從另一邊、從法人客戶開始，為了討好法人客戶，很難提出任
何負面的評論。因為他們會換掉你！但因為我們在個人客戶和理財顧問間，建立了廣大的
基礎，我們唯一的宗旨就是幫助他們做更好的決策，那麼法人客戶不管喜不喜歡我們分析
師的看法，他們都只能忍受」。
目前晨星在全球已經有890萬名個人用戶、26萬名理財顧問和5,100個法人客戶，都依賴晨
星所開發的基金、股票分析平台來作為投資決策的參考。