中國債務達GDP的282% 經濟風險增大
華爾街日報
自全球金融危機以來，中國的債務總額迅速上升。麥肯錫全球研究院(McKinsey Global
Institute)在一份新的報告中稱，儘管債務仍處於可控水平，但引發了投資者一定程度的
擔憂。
在全球前景不穩定之際，中國經濟增長大幅放緩的可能是決策者和投資者擔心的主要問題
之一。很多人認為，中國政府擁有資源，能夠在不引發金融危機的情況下、實現經濟向更
低增速順利過渡。
中國債務增長大部分與房地產有關，如此增速令人擔心中國經濟20年的快速增長收尾期或
難以平穩過渡。
以下為該報告中的一些關鍵內容。
債務總額相當於國內生產總值(GDP)的282%：報告稱，這是2014年年中前中國的總債務規
模，包括政府、銀行、公司和家庭的借貸。這個比例遠高於發展中國家的平均水平，也高
於包括澳大利亞、美國、德國和加拿大在內的一些發達經濟體的水平。
全球債務增量的三分之一：中國是全球第二大經濟體﹐2007年以來新增債務20.8萬億美元
﹐占同期全球債務整體增量的三分之一以上。
企業債（尤其是在房地產行業）規模迅速擴大：中國債務規模擴大背后最大的原因是非金
融類公司的借款增多，其中就包括房地產開發商。中國的企業債占GDP之比高達125%，是
全球企業債占GDP比重最高的國家之一。
上海還是紐約？最近幾年中國的房地產價值迅速上升，北京和上海一些高端房產的價格已
經開始接近巴黎和紐約的價格。
麥肯錫全球研究院的報告中提到的三個主要風險：
1、家庭、非金融類公司以及政府所持的債務中約半數債務都直接或間接和房地產有關。
2、地方政府債務迅速增長，其中許多債務可能無力償還
3、中國債務余額的大約三分之一是高度不透明的影子銀行系統提供的，該系統由各種形
式的非銀行借貸機構組成。
該報告稱，一種合理的擔憂是，房地產部門過度擴張再加上不可持續的地方政府融資可能
會在中國引發一波貸款違約潮，令銀行系統受到傷害，并可能給投資者以及將資金投入影
子銀行平台的公司帶來損失。
麥肯錫稱﹐由於這一局面對經濟增長有害﹐因此就算違約率上升到危機水平﹐可能也還會
由中國政府出面來救助金融企業。該機構稱，這是最有可能阻止爆發全面金融危機的方式
。
http://cn.wsj.com/big5/20150205/rte091741.asp