※ 引述《transcend789 (阿雄)》之銘言：
: 想問一下
: 常常在坊間看到許多財經雜誌
: 有一種叫做主動式基金的金融商品
: 也就是大家在銀行常常會聽說到的什麼XX基金
: 基金當然會有所謂的基金經理人
: 經理費通常是1.5%
: 有些熱門的基金規模可能上達千萬美元
: 那這種基金經理人的薪水很高嗎?
: 有無相關八卦?
事實上基金經理人不是靠薪水致富的
http://www.i-undercover.com/2012/11/blog-post.html
四大基金虧錢不停損 主力出貨最愛
為什麼郵儲、退撫、勞退和勞保等四大基金為主力出貨的行情高過一般自營商、投信轉單
？最重要的是四大基金的資金部位大，操作又不用停損；因為他們若賠錢賣出要算「已實
現虧損」，以後從主計處撥補虧損後，將會被檢討；所以操盤官員乾脆股票賠了就不賣。
既然不用停損，虧損就不會亂殺股票，所以主力認為用四大基金轉單買進的籌碼相對穩定
。這樣的出貨管道供不應求，行情也水漲船高。
找四大基金出貨 先送10%賄款
以往，公司派或主力把股票炒作到高檔後，必須遮遮掩掩的躲在不見光的地方下行賄──
將黑錢交給四大基金的白手套，請他們轉送給操盤官員。如我所知的十年前的洪氏英
(6193)公司，就是在咖啡廳裡交付裝滿一千多萬現金的旅行袋給白手套，然後再請郵儲基
金買進十倍賄款金額的洪氏英股票；緊接的結局是──洪氏英的老闆洪登順跑路了，該股
票成壁紙，害郵儲基金虧了近一億元。我的檔案裡，還有十幾檔行賄股票，除了最郵儲外
，其他退撫、勞退、勞保基金也都這樣玩。
嫌行情貴 金主自己養操盤人
但是，以上的情節多老套、多麻煩……急著出貨時，若是找不到四大基金的接頭人，或是
基金操盤人不幹，要找誰出貨？就算四大基金肯接轉單，漫天喊價高過10%，甚至曾飆到
18%的行情也太貴了！
就好像電影無間道的劇情一樣，曾志偉飾演的毒梟韓琛，厭倦了老是在行賄警察，於是挑
幾個身家最乾淨的小弟，放進去警署當內鬼。
終於有人覺得與其去求坐地起價的政府基金操盤人，還不如自己養個基金經理人方便些。
政府部門資訊不易取得，內鬼混入相當不易；但是基金投信公司相對容易──基金經理人
的名單是公開資訊，年輕的經理人虛浮、道德薄弱，要「拉出」幫主力作事簡單多了。主
力和金主給些好處，提供資金供經理人進出股票，一起喝花酒、洗三溫暖交換股市情報，
慢慢培養成忠誠的門徒。也許哪天，這些年輕的經理人會掌管政府基金委外代操的大單。
這幾年來股市確實發生這些轉變！基金經理人直接就隸屬於主力和金主的麾下，他們期待
的就是幹一票大生意。我看過一位鄧姓主力對基金經理人訓勉說：「我讓你賺的錢夠買勞
斯萊斯了，你還怕丟了工作？」
掏空炒作僅是表象 盈正案主謀非謝青良
這幾天，台灣媒體炒得沸沸揚揚的盈正(3628)案，基本架構接近以上的橋段。
如果我們從很片段的媒體報導得知：在今年7月間，檢調就發現漢唐公司掏空的錢挪用去
買興櫃的盈正豫順股票。盈正董事長陳友安在上櫃之初的99年9月，因為知道德國的太陽
能模組的訂單取消未下，因此將股票拋售500張，減少損失一億，涉及內線交易。而上櫃
的承銷價是185元，共有四家投信在上櫃前幾天即大買，最高價漲到563元後，股票開始崩
盤到200多元，最後驚傳是安泰、德盛兩投信代操的退撫、勞退、勞保三檔退休基金也在
戰場中，共損失兩億餘，明星經理人謝青良被求償……
這些都是圈外人記者寫的事件表象，以作手的觀點很容易看出：以上是一個很粗糙的掏空
與出貨手法，只是吃相難看，老大不留給小弟──謝青良後路；小弟不止一個，還有其他
經理人，當然、謝青良也絕不是盈正事件的主謀，他哪來那麼多錢可以買貨！
參與盈正的經理人 皆金主集團養的內鬼
讓我們以專業的觀點來重組案情──
有金主集團在99年盯上興櫃股本4.5億元的盈正公司，遊說老董密謀炒高出貨。第一步就
是先在興櫃中作價到接近500元，讓盈正擁有此高價的市場行情後，訂出上櫃掛牌185元的
超低價，這很容易能讓金主團旗下的年輕經理人心動；金主借錢給他們認購了大部份的股
票，有一個重大的目標，上櫃後要將公司派的股票在500元以上用基金搬走！既然投信經
理人都是自己人，所以連上櫃前法說會都可以省了──此可解釋，為何盈正保持神秘不開
法說會，基金未參訪盈正公司就直接買進，讓金管會處以「買進理由不備」。
參加此役的經理人中，有幾位剛好掌管退撫、勞退、勞保等退休基金，安泰謝青良代操的
部位最大，他為什麼以前績效那麼好？因為他是金主團給消息培養出來的明星操盤人。
十幾億退休金炒盈正 公司出貨500元
上櫃當日是99年9月9日，股價並不是像不看K線的記者亂寫說185元承銷價飆到500元，而
是盤一開就直上500元，因為投信經理人早在開盤前就買盤高掛了，投信加上退休基金在
前六個營業日就把公司派千餘張股票和自己185元低價認的公關股全接了，而且漂亮的幹
在500元以上。但是這一役也元氣大傷，投信加退休基金共買了超過二千多張股票，總價
超過十億以上。
幫盈正出貨切底價 賣越高抽佣越多
為何買走金主加公司派股票千餘張，就要花上眾基金兩千張子彈呢？因為此高價股跟單的
散戶少，盤往上作，即需要多收購浮額。
為什麼要幫公司派出貨需作盤推高價錢？因為金主跟公司派談幫忙出貨有個「底價」，幫
公司出貨，賣越高扣掉底價後可以拿越多佣金。例如底價若談300元，則公司派賣500元，
則需退給金主200元，退出來的利潤則由金主加投信的集團瓜分！
盈正假單充業績 退休金崩盤被迫出場
上櫃第7天9月20以後，公司派籌碼已出盡，投信也不用護盤了，盈正股交投清淡，且疲弱
不堪。第11天，傳來利空消息，德國的訂單被取消，股價開始跌停崩盤，直到300元以下
，投信和退休金因主管關切，才開始停損出場。表面上看來盈正的董事長陳友安好像涉內
線交易，但是因果不對趁：因為本來就沒有德國的訂單，只是給媒體看的充業績假單；且
陳友安不是因訂單被取消才賣股票，而是那些股票本來就是要交給基金操盤人出的貨。
但是這做德國假單的動作，原本只是金主和公司派高層的秘密，投信經理人不知，所以才
會買得起勁，等到事情發生了，只能眼睜睜的看崩盤！不過金主可不會替他們擔心「法拉
利都可以買了，工作沒了，有什麼要緊！」