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中共社科院認為：2015年全社會杠桿率為249% 中國債務水平不算高
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一直以來，中國的債務問題不僅是各方人士關注的高頻話題，也是海外評級機構十分
關注的一個方面。近期，國家金融與發展實驗室披露的最新研究顯示，截至2015年底，我
國債務總額為168.48萬億元，全社會杠桿率為249%，其中，居民部門債務率約為40%，金
融部門債務率約為21%，政府部門債務率約為40%。
中國社會科學院學部委員、國家金融與發展試驗室理事長李揚認為，這樣的債務水
平，從全球來看不算太高，且中國政府的債務處于可控范圍內。
數據顯示，截至2015年末，納入預算管理的中央政府債務10.66萬億元，地方政府債
務16萬億元，合計26.66萬億元，占GDP比重約為39.4%。即便將地方融資平臺的債務加入
，以更寬的口徑估算，政府債務水平達到56.8%，仍低于歐盟60%的預警線。與此同時，
日本這一數字為200%，美國超過120%，法國超過120%，德國80%，巴西100%左右。
盡管如此，但在經濟學家宋清輝看來，2015年全社會杠桿率249%這個數字仍然不低
，若再不重視中國實體經濟和全社會杠桿率過高的問題，將帶來較大的風險隱患。降低
全社會杠桿率就是降低全經濟風險，也是經濟穩健發展的前提。
中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴告訴《證券日報》記者，杠桿率偏高則企業債務負擔偏
重，使得企業很大一部分現金流用于還本付息，而用于維持正常生產經營的資金減少，
不利于企業釋放活力與經濟增長。全社會杠桿率偏高增加了經濟運行中的風險，一旦企
業資不抵債大規模爆發，將沖擊到銀行體系的穩定性，甚至誘發金融危機。
宋清輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，在世界經濟局勢撲所迷離的背景下，
中國亟需加快金融、房地產、鋼鐵等行業風險出清的步伐，加強抵御風險的能力。這些
高杠桿行業必須率先出清，否則“脫虛向實”將是一句空話。
那么又將如何去杠桿呢？
“綜合來看，對于負債率超過80%的企業，需要多管齊下形成合力，即通過減虧止虧
、增收節支以及妥善處置低效資產等措施，把資產負債率控制在合理區間，減少占比過
高的金融杠桿，規避企業經營上的風險。”宋清輝說道。
白朋鳴則認為，對于一些產能過剩行業來說，降低杠桿率可以通過以下幾種方式，
首先是償還債務，可以通過出售資產減債等方式；其次是通過上市或其他方式增資來降
低杠桿率；最后是債轉股，通過組建資產管理公司收購銀行不良資產，來把債權債務關
系轉變成控股與被控股關系，達到降低杠桿目的。