郭哲榮：台積法說釋利多 反而不利台積及台股走勢？
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經濟日報
文／郭哲榮投資長
護國神山台積電在今天(7/18)召開第二季的法說會，對第三季以及全年營運狀況做出財測，
內容基本上都是利多，例如：將全年營收由成長21%~26%，調高到24%~26%；將今年資本支出
由280億美元~320億美元，調高到300億美元~320億美元；最重要的是，原先市場對於台積電
第三季毛利率的預期是53%，台積電給出的財測，居然是53.5%~55.5%！
這些數據，對外資大摩分析師的推演來說是非常好的，能夠帶動台積電上漲，但我卻不這麼
認為，我反而要警告大家，台積電有可能利多出盡。
有一個風險是股價位階。說實在的，如果台積電的股價，和前一季一樣還在700多元，我會
說這場法說會真的是棒極了！明天不直接來個漲停真的說不過去。
但很可惜的，今天台積電的收盤價是1005元，位階已高，就算法說會釋出一堆利多消息，我
認為，股價也早就已經把大多數法說會公布的利多反應完了。
另外是毛利率的調升幅度，這是最讓人最驚喜的。毛利率的簡單計算方法是 (營收-成本)/
營收，這次營收調升幅度不多，但毛利率卻大幅調升，我粗估是因為銷量增加不多，但議價
能力大幅提高，所以調漲商品價格。
當然，影響毛利率的因素很多，我只是提出其中一種可能性告訴大家。另外，漲價對公司來
說是利多沒錯，但如果銷量不如預期怎麼辦？這是要注意的風險。
所以，要注意明天會不會利多出盡。台股短線上的風險真的很多，例如外資期現貨同步做空
，現貨大賣538億元，是史上第8大；期貨空單未平倉口數更是高達43033口，這是史上最多
的淨空單水位。
我統計過去的外資空單和台股漲跌關係，發現只要外資淨空單超過3萬口，台股就會至少回
檔千點，甚至是2千點！現在位階在23000之上，就算回檔個2千點都不為過。
台積電的基本面很好沒錯，但短線上會影響股市的，反而是籌碼面，外資空單高達4.3萬口
，散戶代表的融資餘額又超過3400億，群益、統一、華南、新光，共四家券商的質押額度都
被借滿，實在是太熱了，還是要給點尊重才行！
我依然認為目前股市是多頭，但現在還沒到最好的進場點，投資朋友們最好還是先停看聽，
回檔是為了迎接更好的進場點，就像我常說的一句話，”讓子彈飛一會兒”，先靜觀其變，
等待最佳時機再進場也不遲！
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