今天看到一道題目，覺得不太懂
what effects will an increase yield volatility
have on the value of a putable and callable bond ?
我認為應該是 both bond will decrease in value
但答案是 one increase, one decrease?
利率上升，不管是 put 還是 call 的債券
不是應該價格都會下降嗎
只是put 下降有個下限而已～
請問為什麼呢？

雖然波動率上會導致call和put價值上升，但對持債人的部位的影響是不同的。callable bond等於投資人有一個債券的長部位加上一個call的"短"部位，所以債券價格變低；反過來說，putable bond等於投資人有一個債券的長部位以及一個put的:長"部位，所以價格會增加。

謝謝解說～