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公共建設證券化 財部方案年底出爐
2013年10月11日
【林巧雁╱台北報導】公共建設證券化將成為國庫籌措財源的新方式，財政部年底前將提
財政健全方案，大規模且有自償性收入的公共建設證券化，也是其中一種籌資方式，初步
規劃可先試辦高速公路或捷運發行證券化商品的可行性，估計投資報酬率至少5%，預料將
可吸引缺乏高投資收益的壽險業投資。
為了開拓財源，財政部正在研究將高速公路、港口、捷運等公共建設「證券化」的可行性
，長期高報酬的固定收益，可望吸引苦無高收益商品可投資的國內保險公司，預計規劃方
案年底出爐。
吸引壽險投資
政府研究發行證券化商品分兩方向，一是研究將高鐵或高速公路等國有資產的未來收入證
券化，二是促參的案件可包裝為證券化商品，這部分是由業者將標到公共建設案證券化。
財政部促參司司長曾國基說，公共建設的時間較長，有時候需要50年才有收益，業者如果
可以發行證券化商品，錢就不會卡死，資金可再流通。缺點是目前的利率較低，發行證券
化商品的籌資成本比其它方式高，比如發債或是向銀行貸款利率仍處於低檔。
財政部今年鎖定51件公共建設希望吸引民間投資，估計釋出商機1800億元，潛在的商機案
件如金門健康養生社區、新莊捷運商城、高鐵台南車站特定區、宜蘭交流道、南港調車場
都更案、旅館興建與多件地上權開發案等。
市場看法兩極
比如可將捷運未來10年收入發行為10年期的證券化商品，業者認為高速公路、港口、高鐵
等，都可以當作證券化商品標的，扣除費用後，報酬率估計至少5%以上，甚至高達8%~10%
。
財政部促參司7月開始委外報告，評估發行公共建設證券化的可行性與市場接受度，希望
半年後報告可以有結果，最快年底報告可出爐。委外研究包含研究促參法規與信託等法規
之間是否有衝突，是否須修改法規等。
公共建設證券化是美國、澳洲等國際間籌措公共建設財源常用的方式，把高速公路、機場
的未來收入，包裝為證券化商品，出售給專業投資機構如保險公司等。
財政部官員說，政府公共建設證券化已討論多年，正反意見都有，反對的人則認為未來收
益是子孫的錢，不應該先花掉。