中美貿易戰硝煙未散
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華盛頓和北京上週五同步宣布，雙方就貿易爭端達成了所謂的第一階段協議。80多頁的協議文本將在明年1月簽署。一旦落實，協議或能緩解中美貿易戰給全球經濟所帶來的衝擊。但是，鑑於中美這一年多來的博弈經驗，人們不能不對協議的效果持審慎態度。中美關係的性質變化，以及兩國複雜的國內因素，都有可能讓貿易戰死灰復燃。
儘管協議並沒有解決中美貿易戰的核心爭端，亞洲股市仍然歡迎這一積極發展。東京、上海和香港股市在傳出中美達成協議後都聞聲上漲，反映市場對於貿易戰影響全球經濟的擔憂，任何哪怕是稍微積極的好消息，都能鼓舞投資者士氣。但是，協議本身的局限性、中美關係從合作走向競爭乃至對峙，以及兩國國內政治條件的變化，均讓貿易戰停火的可能性蒙上陰影。
美國總統特朗普暗示，第一階段協議是與中國簽署的城下之盟，因為貿易戰對中國經濟的打擊，遠比對美國的影響厲害。這當中當然不無擾亂對方軍心的意圖，可也部分反映了實況。各類數據表明，中國經濟走勢持續放緩，國內的失業壓力驟升，地方政府和企業債務加劇，迫使當局下調後續的經濟增長預測，並反復強調穩定經濟以及社會人心的重要性。
跟任何戰爭一樣，殺敵一千，自損八百，美國經濟數據雖然相對較好，但對中國商品徵收的入口關稅，最終勢必由美國消費者承擔。至於被視為特朗普票倉的農業縣，不同調查所得出的結論並不一致，有說美國農民仍然支持特朗普對中國打貿易戰，有說美國農民因利益受損而開始對他不滿。無論如何，美國始終掌握貿易戰主導權的事實，卻是連中國學界也不得不同意的。
上週五宣布的第一階段協議，主要是以美國不新增關稅，來換取中國承諾加大對美入口。從自由市場原理看，這違背自然供需原則的安排顯然是不可持續的。從雙方在宣布消息時所側重的要點不同，而且部分要點存在歧義，就不難看出端倪。此外，美國繼續在5G通信科技圍剿中國技術和市場；在地緣政治上通過立法介入香港亂局和新疆事務，並且在兩岸課題上傾向反對統一的民進黨，意味著任何一項課題，都可能在未來顛覆雙方在貿易領域的談判成果。
第一階段貿易協議也被視為是特朗普意圖轉移國內政治壓力，為明年競選連任造勢的作為。美國眾議院剛決議通過啟動對特朗普的彈劾程序。這一政治舉措雖然普遍上不被看好能成功，卻足以動搖中間選民對他的觀感。面對這些負面因素，特朗普需要維繫支持者熱情的動力——宣稱中國在貿易談判上因他的運籌帷幄而對美國讓步，有助於提高自己的形象並藉此沖淡彈劾新聞的影響。
香港局勢的發展同樣有可能讓中美貿易協商脫軌。至今，北京礙於各種考慮，在處理美國介入香港事務和貿易協商之間，保持了相當的克制，不讓前者乾擾後者。香港抗爭群體一再通過暴力升級，對北京施加巨大政治壓力，手段之一就是引入美國因素。他們難保不會採取新策略，誘使華盛頓進一步介入。屆時被挑起的中國民族主義情緒，可能將限縮中國決策層的應對空間。
這些變數，均凸顯了中美貿易戰化干戈為玉帛所面臨的巨大不確定性。就算第一階段協議真的落實，雙邊貿易今後所需要處理的矛盾還有很多，特別是在知識產權、中國結構性改革等棘手的領域。在貿易之外，中美大國博弈的邏輯，也會不時衝擊兩國經貿合作的前景。進入2020年，特朗普的總統連任選戰將白熱化，期間所存在的各種潛在變化，任何一項都足以左右中美關係的走向。因此，亞太股市為第一階段協議所發出的歡呼，多少帶有年底過節的主觀歡樂願望。等年關一過，真正的考驗才要剛開始。