你的球隊到底值多少(2008)？
原文：
http://www.hardballtimes.com/main/article/how-much-is-your-team-worth-2008/
by John Beamer 4/24,2008 翻譯 by jdtrue
四月不只是一個新棒球球季的到來，也是一年之中，富比士網站讓我們為他更新的球團價
值列表感到昏厥的時候。
對這個主題我以前已著墨很多。這裡http://0rz.tw/eb42r有一些http://0rz.tw/b043C詳
細解析富比士資料的文章。你也可以從這http://0rz.tw/6c42Y找到比這更好(但也更複雜
)的球團價值計算方法。
今天我想簡述一些事情：從我手邊擁有資料的準確性，然後把我們的注意力放到2008年的
數字來看看顯示了什麼。
富比士的問題
試著著手這些棒球隊到底價值多少的人都遭遇了一個困難的問題。一開始，並沒有多少資
料被釋出到公眾部門：從收益的角度來看，我們有進場的觀眾數目和少部分得知的停車費
、門票錢和贊助的錢；從支出的角度看，我們有薪資總額，包含了一些特別的數據，這些
數據將會合併到完整個收益評論裡。而收益的數據顯然比起支出來得清楚。
如果你已經從我其它談論這個主題的文章裡學到什麼，你一定知道一個合理的價值估計必
須被"利潤"的估計所支持，而不是"收益"。但是立論的估算需要對支出，當然還有我們看
過的所有數據，有著更深一層的了解，這就是不確定的最大來源。所以富比士忽略了這些
建議，而採用"收益"來決定價值，就好像不是甚麼驚奇了。
我推斷富比士的計算在正負30個百分比內是準確的。這好像是個很寬鬆的區域(事實上的
確是)，但事實就是，如果不去看這些對每個球團的計算資料，將會完全無法開始適當的
價值估計工作。
2008的資料
這裡是富比士的專家今年度得到的資料，並和去年做對比。
2007, 百萬美金 2008, 百萬美金
隊伍 價值 收益 稅息前盈餘 價值 收益 稅息前盈餘
紐約洋基 1200 302 -25.2 1,306 327 -47.3
紐約大都會 736 217 24.4 824 235 32.9
波士頓紅襪 724 234 19.5 816 263 -19.1
洛杉磯道奇 632 211 27.5 694 224 20
芝加哥小熊 592 197 22.2 642 214 21.4
洛杉磯天使 431 187 11.5 500 200 15.2
亞特蘭大勇士 458 183 14.8 497 199 28.1
舊金山巨人 459 184 18.5 494 197 19.9
聖路易紅雀 460 184 14 484 194 21.5
費城費城人 457 183 11.3 481 192 14.3
西雅圖水手 436 182 21.5 466 194 10.1
休士頓太空人 442 184 18.4 463 193 20.4
華盛頓國民 447 144 19.5 460 153 43.7
芝加哥白襪 381 173 19.5 443 193 30.6
克里夫蘭印地安人 364 158 24.9 417 181 29.2
德州遊騎兵 365 155 11.2 412 172 17.2
底特律老虎 357 170 8.7 407 173 4.6
巴爾地摩金鶯 395 158 17.1 398 166 7.7
聖地牙哥教士 367 160 5.2 385 167 23.6
亞利桑那響尾蛇 339 154 6.4 379 165 5.9
克羅拉多洛磯 317 151 23.9 371 169 26.2
多倫多藍鳥 344 157 11 352 160 -1.8
辛辛那提紅人 307 146 22.4 337 161 19.3
密爾瓦基釀酒人 287 144 20.8 331 158 19.2
明尼蘇達雙城 288 131 14.8 328 149 23.8
奧克蘭運動家 292 146 14.5 323 154 15.4
堪薩斯皇家 282 123 8.4 301 131 7.4
匹茲堡海盜 274 137 25.3 292 139 17.6
坦帕灣魔鬼魚 267 134 20.2 290 138 29.7
佛羅里達馬林魚 244 122 43.3 256 128 35.6
根據富比士，2008收益比起去年上升了百分之7.7，然而球隊的平均價值則上升了9個百分
點。你可會有這個不一致性是由於2008更容易產生收益的結果，你想錯了。所有經營收入
實際上下降了1個百分點。那到底球隊價值的提升是因為什麼？誰知道。(富比士必須相信
未來的獲利可能性會比之前所臆測的更高)
誰才是撈錢專家？
去年球隊價值提升最多的球隊是克羅拉多洛磯隊，上升了百分之17。大概是因為去年打進
了世界大賽創造的價值吧。紅襪上季的收益跳升了11%，只比平均多一點點，但推測紅襪
本季將會得到更多的觀眾數(還有未來數季皆會如此)。
其它一切順遂的球隊還有白襪跟天使隊，白襪的獲利成長了超過50%自從他們贏得了2005
年的世界大賽。另一方面天使隊則是充分說明了在球場上表現得好就會讓錢也愈滾愈大的
道理。
整體來說，去年10月份還在比賽的球隊，他們的價值上升了12%。天使在他們商標前加上
了"洛杉磯"的決定似乎對獲利有一些些小幫助。
那麼表現糟的球隊呢？國民隊的球隊價值只上升了不到3%，但這是在他們從蒙特婁遷過來
得到巨幅的獲利增加之後。期待國民隊的價值在新球場啟用之後會加速上升吧(雖然你希
望這項現在完工的資產的價值，會在這資料上反映，但它沒有XD)
收益上升最少的球隊是老虎隊：儘管他們在2006年進到了世界大賽，2007年的收益只微幅
上升，就好像他們在季後賽打得很差一樣。但老虎隊的球隊價值仍然上升了14個百分點，
也許是因為季後賽的光榮持續著吧。
讓我們來看看獲利，去年只有洋基隊虧錢。今年他們將虧損變成了兩倍，但加入的是紅襪
隊，他們從賺20M變成虧20M。紅襪的情況應該會變好，因為2007年他們的帳戶因為付給了
松坂大輔而枯萎了50M。忽略這不算的話情況還算良好。那洋基是為啥持續虧損之後仍然
是球隊價值最高的球隊呢？這是個謎阿！(提示：答案是這個字，"Y-E-S")
有趣地，在2007年賺最多錢的兩隻球隊是國民隊跟馬林魚隊。國民隊的收入翻了兩倍，從
20M變成40M(那為啥球隊價值沒有成長？)，同時，馬林魚隊賺了36M，比去年略少但仍然
是排第二名的撈錢好手。明顯地，馬林魚隊仍然是MLB最沒價值的球隊之一，儘管過去五年
都是淨獲利。
倍數
這裡是收益跟獲利倍數的資料，從計算值從高排到低：
2008倍數
球隊 收益 獲利
紐約洋基 4.0 -47.6
紐約大都會 3.4 30.2
波士頓紅襪 3.1 37.1
洛杉磯道奇 3.0 23.0
芝加哥小熊 3.0 26.7
洛杉磯天使 2.3 37.5
亞特蘭大勇士 2.5 30.9
舊金山巨人 2.5 24.8
聖路易紅雀 2.5 32.9
費城費城人 2.5 40.4
西雅圖水手 2.4 20.3
休士頓太空人 2.4 24.0
華盛頓國民 3.1 22.9
芝加哥白襪 2.2 19.5
克里夫蘭印地安人 2.3 14.6
德州遊騎兵 2.4 32.6
底特律老虎 2.1 41.0
巴爾地摩金鶯 2.5 23.1
聖地牙哥教士 2.3 70.6
亞利桑那響尾蛇 2.2 53.0
克羅拉多洛磯 2.1 13.3
多倫多藍鳥 2.2 31.3
辛辛那提紅人 2.1 13.7
密爾瓦基釀酒人 2.0 13.8
明尼蘇達雙城 2.2 19.5
奧克蘭運動家 2.0 20.1
堪薩斯皇家 2.3 33.6
匹茲堡海盜 2.0 10.8
坦帕灣魔鬼魚 2.0 13.2
佛羅里達馬林魚 2.0 5.6
從這張表中，我們可以看到富比士拿來評比球隊的傳統工具是收益倍數，不是EBIT倍數。
這個做法在很多層面上都是錯誤的，但決定用這個方法是可以理解的：這方法比較簡單，
而且資料比較健全。再一次，全面性的驗證可以讓我們更有信心。
成功和球隊價值，這兩個都和收益倍數有著明顯的關聯。你可能會直觀地想說這當然是對
的，但未必。一個成功的球隊因為賺比較多錢所以必然價值較高？是阿，但為什麼洋基賺
的一塊錢比起魔鬼魚的一塊錢硬是比較有價值呢？一個可能的答案是品牌價值，但再一次
我們想了解這個價值，不從這排名的頭跟尾來看。有任何評論上的建議請提出來:)
這個關聯假定一個自由市場的投資者會願意付出比較多的錢在那些大市場的球隊上。有任
何證據嗎？不幸地只有非常少的紀錄可循。毫無疑問地，投資者花錢在這些運動資產會得
到額外的利潤，但為何這些好處實際上，例如，在紅襪隊身上就會比在運動家隊上多？
EBIT倍數看起來就更加荒謬了。平均是25倍的獲利，根本像是網路事業。我不會重新修正
我的評論除非說EBIT很難去精確地計算，特別是在這充滿各種不能登上資產決算表數據的
事業。至少我可以說，如果我能在馬林魚的EBIT在5.6倍時弄到手，我會把他們的手咬斷
。
最後的想法
我們必須就我們所有的做功課，而不幸的是對學習棒球商業的人來說，這就是我們所有的
了。總比沒有好，而且收益的資料可能是一個蠻公平的標準。但相信EBIT數字是很危險的
，而且估算的結果可能因此不比有點教育的猜測好上多少。
就如同我在文章標題所說的，這些估算的誤差範圍大約在30%左右。
我們真的能接受它嗎？
參考資料和來源
感謝富比士提供這個表格裡的每一年資料。
John是個公開、光榮的勇士隊支持者，自從1991年。
他用blog記錄勇士隊在http://www.chop-n-change.com/ 他歡迎討論、批評跟建議
透過e-mail：jrbeamer@gmail.com