※ [本文轉錄自 Stock 看板 #1NjxR6Jm ]
作者: a79621234 (Crooner) 看板: Stock
標題: Re: [請益] TRF 當年有人提出預警嗎？
時間: Sat Aug 20 09:47:47 2016
最近板上又出現了一些有關TRF 的文章，決定再來野人獻曝下
雖然小弟不知道商周這次收了自救會多少錢 (?)
在已經是幾乎把各銀行TMU都打到趴掉了的狀況下 又開始吵這個議題的居心何在
以下是幾個板上出現的疑問
1.選擇權賣方，
: 而且不能中途退出，
: 風險獲利不成比例的契約
這個在小弟的上一篇文已經解釋過了，請自行搜尋解答
中途可以UNWIND 可以買選擇權鎖損失 可以做遠匯 鎖損失
重點是客戶要拿錢出來 跟拿刀割他的肉一樣
銀行業務人員覺得就算客戶賠錢也是賠客戶的
客戶繳不出錢也是賠銀行的
人們總是比較喜歡 錦上添花 而不是雪中送炭
客戶跟銀行理所當然 就繼續拖 拖拖拖到一個大爆炸
簡單的來說 就是不停損
2.: 幾千家受害企業難道都沒有人發現，
: 提出預警嗎？
https://www.facebook.com/impolite.tw/photos/p.1179631932093217/117963193209321
7/?type=3&theater
(縮了ptt說我是廣告...)
CNH 從12年中 一路狂升到 14年初 ，看上面這張圖也知道
連商周這種財經界的壹週刊都說人民幣會升值了
市場上所有預測機構 各大IB 都不斷押注人民幣會持續升下去
中小企業企業主 哪會比 每天坐在交易室盯著匯率的交易員更能感受市場的脈動
再加上 從12年中 開始押注人民幣升值的產品 每個月 就獲利出場
每個月就獲利出場 再Roll 新的契約 再度爽爽賺again
輕易的讓中小企業 覺得這種商品穩賺不賠
今天A老闆賺到錢了 他可能會去跟B 說
B就跑去找銀行說 這麼好賺 你們怎麼不報這種商品給我
然後A 跟B 就一起大爆炸
3.風險控制部門在幹麼？
風險控管
控制每天客戶的MTM 不能超過一定限額，通常是銀行給予額度的 幾個%
以及銀行對上手銀行的曝顯額
但是很現實的是
你今天這個業務 如果風管 要很嚴格控管風險
那把所有銀行TMU廢掉好了 因為你連最基本拋個SPOT
都會有兩天後德意志倒掉的信用風險在(舉個例子呀....)
當你這個銀行看到 別的銀行 已經靠TMU 在爽賺的時候
我不相信有任何銀行的高層會要求風管嚴格控管風險
可能後進的銀行還會要求風管別管太多 先賺再說
開會一定是幫銀行賺錢的部門最大聲
然後就一起大爆炸
現在這個氛圍當然就是給風管說了算
4.出事前，難道都沒有討論的文章？
保證沒有，就算你是TMO 我猜應該還是很多人不知道TRF 要怎麼拆解
不過要講PAYOFF 還是講的出來這樣
畢竟是賣東西的人嘛 能賣的出去就好囉
這種複雜的金融商品 光是要說的出名詞 就已經是有在關心財金脈動的人了
像我跟我老爹解釋TRF的組成拆解 他也是聽完覺得很不可思議 怎麼會有人要買
要完全懂 不是相關從業人員是不可能的
就像最近板上一大堆不懂裝懂的人 請不要在誤導大眾了
5.一直以來有個TRF疑問請教各位先進，
為何TRF客戶全都做看多人民幣？沒人看空嗎？
照理說可以做看多人民幣TRF，也會有人做放空的TRF啊！
就像股票有人買多也有人放空，
為何都沒有「做放空人民幣TRF賺錢」的新聞？
因為USDCNH 的SWAP POINT 是PREMIUM 也就是說
我們以客戶的角度來說
當你 想要作一個放空CNH 也就是看多USD 的TRF 的時候
你用來 BUY USD C CNH P 的錢會非常貴
這部分是你 SELL USD P CNH C 的錢沒辦法補上的
也就是說 可能現在 USDCNH SPOT 在 6.30
你做一個Buy USDCNH TRF (0成本)
可能你的K 還要做在 6.33
換言之 你一開始的位置 就是輸錢的狀態
這種產品 請問 你們會想要做嗎?
想要把Buy K 降低一點? 可以阿 拿錢出來就可以
請問 中小企業願意拿錢嗎?
除非你真的很確信USDCNH 會往上 不然是不會有人願意承做這種產品的
6. 做空的是投行 商品就是拿來做多的?
主要都被國外投行賺走了?
產品做空做多都可以 不過還是要看市場條件 (如上題)
投行跟 國內銀行的賺的大約是有一個比例
這部分主要是看 各家PM的議價能力跟 市場狀況而定
但是絕對不是都被投行賺走
原因是 對SELL SIDE而言 他只是服務的提供者
市場一面倒的看升人民幣 他一直收國內銀行拋給他的 USD C CNH P
投行的交易員 一定也不會無限制收 他們也會去市場上面拋補
對他們來說 這是賺FLOW 不是賺 Capital gain
真正賺走這波CNH貶值 的人 反而是 市場上面押注CNH 會貶值的投機客 (HEDGE FUND ?)
換言之 國內銀行 不行了 投行一定叫苦連天
但是投行的好處是 他們的產品線很廣 可以獲利的來源比較多
不像國內銀行 一個東西不行了 獲利就大幅縮減這樣
7.總結來說，TRF風暴 會產生主要就是 台灣金融業的畸形 跟 貪心
當銀行看到各家都在發展這塊業務的時候 你很難不下去淌這個渾水
客戶爽爽賺的時候 怎麼不出來抱怨一下 銀行賠給我們這麼多錢會不會倒
還有拜託不懂的人不要在誤導大眾了 這樣跟嘩眾取寵的商周 有什麼兩樣
我真的是不懂現在都已經把TMU打趴成這樣 還出來吵這個議題有什麼意義
(夢好長阿)
※ 引述《whkuo (跟他認真你就輸了)》之銘言：
: 這種當選擇權賣方，
: 而且不能中途退出，
: 風險獲利不成比例的契約。
: 幾千家受害企業難道都沒有人發現，
: 提出預警嗎？
: 風險控制部門在幹麼？
: 在出事前，難道都沒有討論的文章？