作者:
IanLi (IanLi)
2007-09-11 11:57:04既然被simpleisbest大大給抓出來了
從1101到9955一天分析一個這工程太浩大
那就抓網通昨天殺到亮燈的來談談
盼多多指教啊 XD
Buffetist大能在年報發現黃金屋.....
在此盼指點一下小弟
讓年報不只是數字
而能說出金言~
1. 標的:2391合勤
2. 分析(日期:09/11/2007)
a.基本面:
1.公司基本資料
實收資本額 5,241,193,150元
2.近期營運狀況
八月營收10.34億元,年增率-14.98%,月增率- 14.12%
最近4季淨利(千元)
95年第3季 95年第4季 96年第一季 96年第2季
474,330 222,735 288,096 373,930
3.主力產品
寬頻產品65.84%、COE局用設備產品32.74%
4.股權集中度
董監持股18.73%
外資持股22.57%
投信持股 7.04%
持股千張以上的占公司發行股數56.02%
5.盈餘員工分紅配股
員工紅利轉增資發行10,079,218股
若以除權前一日計算(8/15@53.6)
其市值為5.40億
佔去年(95年)獲利的38.99%
雖然有馬路消息說有人分紅股票被砍
但實際上分紅的市值並不小
股東們幫公司付了不少薪水......
6.償債能力(95年度)
流動比率 速動比率 利息保障倍數
306.12% 259.71% 4,567.89%
償債能力良好
近期現金大增主要為處分公平價值變動列入損益之金融資產
7.ROE(96第2季)3.73%
8.目前P/B值為2.85倍
9.季盈餘品質分析:(依資產負債表和損益表)
(1.)存貨指標 96年第1季 96年第2季
存貨增加率(%) 2.59% 3.03%
銷貨收入增加率(%) -9.00% 21.01%
簡評 存貨波動在合理範圍
(2.)應收帳款指標 96年第1季 96年第2季
應收帳款增加率(%) -23.12% 18.14%
銷貨收入增加率(%) -9.00% 21.01%
簡評 銷貨增加大於應收款增加為健康的關係
但細看年報有有些許異狀之後有所討論
(3.)銷貨毛利指標 96年第1季 96年第2季
銷貨毛利增加率(%) 20.17% 28.13%
銷貨收入增加率(%) -9.00% 21.01%
簡評 第2季毛利率較第一季上升
(4.)銷管費用指標 96年第1季 96年第2季
銷管費用增加率(%) -14.59% 15.45%
銷貨收入增加率(%) -9.00% 21.01%
簡評 費用成本控制得當使銷貨收入增加較費用快
(5.)應付帳款指標 96年第1季 96年第2季
應付帳款增加率(%) -25.49% 9.81%
銷貨收入增加率(%) -9.00% 21.01%
簡評 應付授信談判能力減弱 使給付價款的時間減短
降低資金自由使用的能力
小結:各項指標並沒有明顯變化
新產品如WiMAX並未造成公司獲利明顯好轉
10.總結:營收不如預期使的近期股價修正
昨日跌停法人進出如下
日期 投信 自營商 外資
96/09/10 -1,416 -433 -1,759
賣壓沉重但融資也沒巨幅增加
誰接走籌碼令人好奇
但跌破月線半年線下探年線比預期弱勢
在這個人不搶短
持有部位已停損
3. 進階討論
觀察資產負債表,應該會發現關係人交易比重並不低
如96年第2季應收帳款–關係人淨額 23.33099億
且歷年業外損失中採權益法認列之投資損失偏高
故在半年報應該加以檢視轉投資子公司的營業狀況
由財報中能發現該公司的銷貨中不少是透過海外子公司銷售
但關係人交易中有下句附註:
註1:合併公司銷貨予關係人之售價依市場行情訂定,收款條件為出貨後90至240天,
惟目前暫依子公司資金狀況收取。
這句話在公司治理中是很負面的,對自己人(子公司)收款如此寬鬆
表示子公司的收款狀況不是很佳
其中認列合勤丹麥2.03億的損失
對合勤丹麥子公司合勤英國有2.1359億的逾期應收
業外表現不佳
有將損失放在子公司,應收逾期應收轉貸予的情形
而感覺不是很透明,而不是很欣賞
透過子公司銷貨,其母公司毛利也會有所失真
以上
作者:
solonwu (絕對的信仰可以革新命運)
2007-09-11 11:58:00先推再看
作者: kunjin (整軍飭紀 憲兵所司) 2007-09-11 11:58:00
還不M一下
作者:
sadegg (1234)
2007-09-11 12:00:00推
作者: wingwings 2007-09-11 12:00:00
未看先推~
作者: adkue 2007-09-11 12:01:00
PUSH
作者: MetatronJ (梅丹佐) 2007-09-11 12:01:00
推
作者: Aroman (露出曙光) 2007-09-11 12:02:00
先推再說
作者:
siang (喝咖啡就能活)
2007-09-11 12:02:00推 學到好多東西
作者: TimHortons (國王沒穿內褲) 2007-09-11 12:02:00
科科 有看有推~
作者: AJ5 2007-09-11 12:03:00
推教釣魚文
作者: TimHortons (國王沒穿內褲) 2007-09-11 12:05:00
IanLi出品 必屬佳作
作者:
ddk (衝衝衝)
2007-09-11 12:09:00push
作者:
photonic (徵FAE站內信)
2007-09-11 12:09:00這一定要推!ddk m一下 XD
作者:
tkuallen (kuallen)
2007-09-11 12:09:00推~
作者:
cobrasgo (人魚線變成鮪魚線,超帥)
2007-09-11 12:10:00你搞錯了,他的子公司不是"業外"
作者: ujj (uj) 2007-09-11 13:14:00
推
作者: adase 2007-09-11 13:16:00
大推....................
作者:
ltckenny (kenny)
2007-09-11 13:39:00推!!!學了不少
作者: devinwu 2007-09-11 13:48:00
推!
作者:
andyjaw (無)
2007-09-11 13:55:00推好文~
作者:
ninicha (小尼)
2007-09-11 14:51:00好厲害,偷學^^
作者: ckshiel 2007-09-11 20:06:00
真的超強! 也感謝你的分享,希望未來也可以多發表一點。
作者: swathit 2007-09-11 23:11:00
太強了~~學習中 ^^
作者: sega117 2007-09-11 23:16:00
先空再說 ^^
作者:
IanLi (IanLi)
2007-09-11 23:39:00要空現在空手腳有點慢 XD