1.原文連結：
http://www.libertytimes.com.tw/2013/new/mar/14/today-e7.htm
2.內容：
〔記者羅倩宜／台北報導〕
外資瑞銀證券表示，台積電（2330）第二季營收成長恐不及往年，主要原因是Q1基期
太高、28奈米面對更多競爭、以及智慧手機供應鏈庫存太高。因此股價將進入盤整。另外
，下世代的20奈米產品，台積電也將在今年Q4與英特爾正面對決。
在市場一片看好台積電今年表現的情況下，連續幾年被評為外資圈最佳半導體分析師
的瑞銀證券程正樺，週三出具最新報告，將台積電評等從買進降至中立。報告指出，過去
3個月，台積電股價上漲8％，優於大盤的2%，大部分的利多均已反應，許多投資人持有台
積電的比重已經過高。
程正樺指出，台積電第二季營收將僅持平或季增低於5％，比往年的季增平均16%遜色
許多。主要原因有三︰第一，本季表現太好，公司自估Q1營收季減2-3％，優於往年的季
減6％，也比國內半導體廠自估季減2位數以上更佳。瑞銀認為是因為去年28奈米產能太緊
，客戶今年怕了，所以先下單未雨綢繆。
第二，台積電去年在28奈米製程獨領風騷，今年則面對更多競爭。稍早就傳出對手格
羅方德已獲台積電大客戶高通的認證。針對這點，美林證券半導體分析師何浩銘則樂觀看
待，他表示，以往的新製程，都是台積電領先而其他晶圓廠跟上，這次28奈米製程，台積
電的領先優勢又比以往更大。格羅方德因為28奈米產能有限，不構成威脅。真正足以威脅
的是英特爾和三星，但這兩家因為什麼都想做，晶片廠客戶有所顧忌。
第三，智慧手機供應鏈的庫存較高。瑞銀表示，手機品牌廠在今年3到5月間推出新的
旗艦機種，目前已經對模組廠拉貨。但由於一些關鍵零組件如高解析面板、12MP光學感測
器、音圈馬達等均呈現供應吃緊，因此品牌廠對晶片下單的動作可能不會太積極，這將影
響第二季的需求。
程正樺表示，台積電的下一個挑戰是20奈米製程。
另外，台積電20奈米製程並未採用FinFET（鰭式場效電晶體），效能可能不如客戶的
預期。
3.心得/評論(必需填寫)：
先跌回60再說 不然根本就是唬爛