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2.內容：聯合利華銷售拉警報！新興市場垮 消費類股不再是避風港
2013/10/02 15:40 鉅亨網 劉季清 綜合外電
食品美妝業龍頭聯合利華(Unilever PLC)( (US-UN) )昨日表示，第三季銷售成長約從先前
預估的5%，大幅下修為3.5%至3.0%，主要原因由於新興市場加速不景氣，且需求衰退所致
。《衛報》指出，這是聯合利華多年來首次釋出銷售下滑的警訊，對那些把國際消費大廠
看為投資天堂的人，更是當頭棒喝。
美國量化寬鬆退場不確定性逼近、歐洲債務危機更是令人憂心，投資人大多把資金押在大
型國際消費產品企業上，並且認為這是眼下避風頭的最佳選擇。這樣的思維相當簡單，畢
竟把錢押在像聯合利華這樣的大型消費品企業上看起來似乎不會錯的太嚴重，且該公司在
新興市場嶄露頭角，不僅讓投資人感到安心，還可以坐領股息。很好，不是嗎？
但，問題是，避風港也會有倒下的一天。
聯合利華的股價今年5月時，約為28.50英鎊，在短短1年內就大漲了35%，較預估的每股盈
利整整高出21倍。這使得投資人對大型消費類股的「吸金」迷思又更加堅不可破。
然而，世事難料，美國聯準會對量化寬鬆的態度優柔寡斷，導致新興市場也跟著大幅波動
。資金大舉撤出新興市場，導致當地股匯雙殺。聯合利華也因此大受影響，目前該公司銷
售成長約為3%至3.5%，今年年初銷售呈長達5%、淨利上升14%的好成績已經不復見，更別提
去年那段銷售成長6.9%的時期。
現在的問題是，當量化寬鬆真的結束那一天，會發生什麼事？這一天，將會對聯合利華的
投資人，造成極大影響。投資人應該審慎考慮是否釋出手中的股票，畢竟聯合利華主要銷
售都是仰賴中國大陸、印度、越南和巴基斯坦等新興市場的成長，未來新興市場成長趨緩
，將對其造成嚴重衝擊。
3.心得：暴風雨前的不寧靜