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宏達電Q3營收慘，Q4恐續虧
宏達電第3季營收470億元，單季每股虧損3.58元，低於外資圈預期，巴克萊資本與
港商聯昌證券昨（4）日分別將目標價調降至112與99元，並預期第4季營業端仍將
持續虧損，且今年每股虧損恐達0.72元，並直言明年零組件採購能力恐陷入大挑戰
。
宏達電昨天公佈第3季自結財報，包括9月營收182億元、第3季合併營收470億元、
營益率-7.4％、每股虧損3.58元等，全都低於外資圈預期，尤其是第3季營收連財
測低標500億元都達不到，最令人失望。
瑞信證券科技產業分析師陳柏齡指出，宏達電第3季財報不如預期的原因有4項：一
、新HTC One產品週期比預期短；二、Butterfly S銷售不如預期；三、One mini延
後出貨；四、中階機款競爭轉趨激烈且庫存調整。
因應潛在連續虧損風險，外資已將宏達電財務評價方式由本益比法轉為P/B值法，
因此這回再大幅調降目標價的機率應不高，昨天僅巴克萊資本與聯昌證券分別將目
標價小幅調降至112與99元。
巴克萊資本證券科技產業分析師蓋欣山指出，受到零組件供貨影響，預計在10月推
出的One Max，時間點已落後全球與中國競爭對手約1至2個月，且預估拉貨量100萬
支，也無法彌補其他高階機款下滑。
根據蓋欣山預估，宏達電明年出貨僅較今年的2,200萬支略微成長至2,500萬支，在
全球與中國市佔率大概僅有2％，但較大的問題是，明年起零組 件採購將面臨更大
挑戰，從金屬機殼（因為三星可能會推出金屬機殼手機）、高通28/20奈米Snapdra
gon CPU、高階面板等都如此，出貨規模小將是關鍵。
至於第4季，儘管出脫Beats持股可望帶來25億元現金挹注，但蓋欣山認為仍無助營
業端恐虧損的現況，由於缺乏出貨規模，營益率預估僅有-3％。
摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎表示，由於宏達電與Beats的合作至今未能
在ASP、市佔率、打入年輕族群上得到成效，出脫持股可以預期，但選在這個時間點
，也凸顯宏達電亟需現金部位。
儘管宏達電昨天股價小漲2元，但呂智穎認為，基於下列3項因素考量，仍維持「減
碼」投資評等：一、第4季成長動能趨緩，由於缺乏創新產品，很難讓第4季營業端
由虧轉盈；二、管理階層汰換速度快已增加明年產品藍圖的不確定性；三、在蘋果
與三星強大行銷壓境下，現金部位燃燒壓力非常大。 (新聞來源：工商時報─記者
張志榮／台北報導)
3.心得/評論(必需填寫)：
用來打年底商戰的旗艦One max只拉100萬台，htc真的想要賣手機嗎XDD