※ 引述《lotung (viva tona)》之銘言：
: ※ 引述《lotung (viva tona)》之銘言：
: : 1.如果你有把握他會漲150%,那基本上你不用管券商會不會調波動率
: : 2.槓桿的定義:標的漲跌1%,權證價格波動的%
: : 這個值在你進場時就已經確定了
: : 標的上漲導致認購權證槓桿變低
: : 這個只對新進場的人才有影響
: : 所以如果你原本進場時槓桿是5倍
: : 後來標的漲了15%,導致權證槓桿下降為3.5倍
: : 此時你想換成槓桿較高的價外權證
: : 除非你挑得到槓桿大於5倍(不是3.5倍)的權證
: : 這樣才需要換
: 抱歉,我試算了一下,所以"稍微"修正一下上述的內容
: 認購權證槓桿=Delta*S/C S:股價 C:認購權證價格
: 當你進場時,C已經固定了
: 此時當你看對方向(股價上漲)時,Delta跟S都會上升
: 所以事實上你的槓桿會隨著股價上漲而持續不斷增加
: 因此要修正的部份為:
: 如果你原本進場時槓桿是5倍
: 後來標的漲了15%
: 對於未進場的投資人來說,權證槓桿假設下降變為3.5倍
: 但對你來說,權證槓桿假設上升變為7倍
: 此時你想換成槓桿較高的價外權證
: 除非你挑得到槓桿大於7倍的權證
: 否則是不需要換的
: 認售權證槓桿=Delta*S/P S:股價 P:認售權證價格
: 當你進場時,P已經固定了
: 此時當你看對方向(股價下跌)時,Delta會上升,但S都會下降
: 所以槓桿的變化視那個因子的影響較大
: 一開始還是會上升,但跌到某個程度(深價內)後,槓桿也會開始下降
其實兩種說法都是對的,是分母起始點的問題
如果今天你買了100萬槓桿5倍的權證
後來標的上漲20%,你100萬會變成200萬(概算,實際上應該大於)
此時以原始投入的100萬來看,你所享有的槓桿為7倍
但若以200萬的角度來看,你的槓桿確實下降為3.5倍
假設今天有四個策略
1.不換權證
2.買進100萬槓桿為7倍的權證,同時回收本金100萬
3.買進140萬槓桿為5倍的權證,同時回收本金60萬
4.買進200萬槓桿為5倍的權證
若股價回檔10%
策略一:賠70萬(概算,實際上應該小於)
策略二:賠70萬(概算,實際上應該小於)
策略三:賠70萬(概算,實際上應該小於)
策略四:賠100萬(概算,實際上應該小於)
所以合計兩個情境(漲20%後,又跌10%)的效果
策略一二三基本上是差不多的,大概還賺30萬
策略四則是已經將之前賺的完全吐出去了
股價合計上漲10%,但沒賺到錢,這種感覺應該是很差的
所以換與不換,其實跟風險控管及操作心理都有關係
人人都希望自己的資產呈現2^10的速度增加
特別是在權證這個商品上,特別是在最近這種小型股當道的行情中
All-In這種策略用在權證操作上是很危險的
因為不論你成功了多少次,但經不起輸一次
如果你認同這樣的想法,那利潤最大化不應該是你所追求的策略
而是將風險控制在一定程度內的利潤最大化才是你應該追求的策略