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2.內容：
8月以來DRAM現貨價反向緩跌，旺季效應似不若預期；另一方面，雖三強鼎立、寡占市場
的態勢不變，但在智慧型手機市場失利的韓廠三星擴增DRAM產能的消息不斷傳出。華亞科
(3474) 暫時遇到逆風，股價從2013年開始不斷噴出的走勢需要休息一下。
現貨市場往往領先合約市場反應，目前現貨市場不確定性的雜音陸續浮現，部分PC-OEM廠
筆電出貨7月起開始下滑，中國智慧型手機的需求也趨緩，7月25日DDR3 1600MHz 4Gb價格
開始反轉，均價從4.425美元來到目前的4.194美元，跌幅約5.2%。
合約市場方面，7月下旬合約價格，DDR3 4Gb均價為3.69美元，而7月31日的現貨均價為
4.35美元，兩者出現18%的價差。隨著現貨價緩跌，合約價向上的機率已下降，跟隨現貨
價下修的風險反而增加。
就短期不利的因素來看，三星新製程25奈米將於第四季大量產出，藉著提升製程增加產量
，同時，三星因智慧型手機受到大陸低價機衝擊，擬轉而擴大對記憶體晶片DRAM、NAND之
投資的消息不斷傳出，儘管產量預計不會太多，但仍對DRAM市場投下震撼彈，三星為了從
獲利衰退的危機中脫身，也有韓媒揣測三星是否會再次發動殺價戰。
DRAM市場經過之前兩次血流成河的殺價競爭，已轉為穩定的賣方市場，目前DRAM市場呈現
寡占的格局，由三星、SK海力士、美光三強鼎足而立。今年第二季，三星的市占率為
39.1%穩居龍頭，SK海力士市占率27.4%居第二，美光25.2%為第三，龍頭三星的一舉一動
仍牽動市場神經。
三星為了追求獲利，增加對利潤豐厚的記憶體事業投資已成定局，三星新的Line17工廠正
在興建當中，預計明年第二季初導入量產，明年下半年產量陸續開出，將會對DRAM價格造
成一定程度的影響。
目前來看，三星的DRAM產量增加的幅度並不會太多，衝擊也是在明年下半年，但就短期
DRAM於旺季價格承壓，以及華亞科股價自去年的3元多漲到22元，今年再漲到7月最高的
62.2元，若從2012年11月的低點2元起算，不到2年就漲了32倍，對華亞科這樣的大型股來
說，可說是歷史上絕無僅有。
華亞科今年第一季獲利創新高，第二季仍在高檔，上半年每股就大賺了3.53元，第三季獲
利仍將維持高檔，今年EPS預估可達6.9元左右。明年即使三星將要增產，DRAM價格連續重
挫的機率低，預期隨著需求區間波動，法人預估華亞科明年EPS仍有6元以上的實力。
3.心得/評論(必需填寫)：
華亞科 南亞科傻傻分不清楚
南亞科減資九成換算成股價為63元
華亞科應該會是__
明天華亞科電梯向__