過去,ADR不時會與台股現貨呈現溢價,也因此造成很多投資人會用ADR套利,
但這幾年adr卻是折價居多,我也認為未來adr出現一定幅度的折價,
此套利法逐漸絕跡將難以避免
如果有研究封閉基金的都知道,封閉基金與實際淨值都會出現折價,
除非被改型,被清算,過去封閉基金一上市為反映折價常常先來個三四根跌停招待再說,
為什麼會如此? 開放基金持有成本與相關費用高,變現度較差,
反觀封閉基金可隨時變現,又只要相對開放基金而言極低的稅捐與交易成本,
造成一個不對等的遊戲規則,意即如果開放與封閉基金同價,
投資人反而會認為封閉基金價格被高估,在反映成本與交易規則下造成折價
ADR的情況也差不多,你在美國買台積電adr,除了有匯兌風險外,成本也比買台股高出許多,
ADR一樣有變現度較差問題,且由於adr會比台股來得落後反應,
因此,假如同樣是台積電,adr與台股同價,就理論上絕對是台積電現貨被低估,
或是ADR被高估,adr持有潛在風險大,成本高下,價格應低於現貨,
前幾年adr普遍高於台股現貨,甚或產生套利,其實是不太正常現象,
未來在adr折價成常態下,恐怕此套利法會漸走入歷史