利空出盡已反應過度 外資齊喊買進聯發科 股價逆勢反彈
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近期受到半導體利空消息影響，聯發科(2454-TW)股價遭受嚴重衝擊，從原本力
守的500元重挫至400元之下，波段跌幅高達20%，昨(14)日外資券商聯手喊買，
促使股價逆勢大漲3.85%。
《工商時報》報導，國際機構投資人曾表示420元至430元是逢低承接聯發科的合
理價位，美銀美林、摩根士丹利、巴克萊資本證券等三大外資券商紛紛跳出力挺
聯發科。
美林證券亞太區科技產業研究部主管何浩銘(Dan Heyler)雖將合理股價預估值調
降至604元，但指出聯發科今年營運資本報酬率(ROOC)高達54%的同時，企業價值
／營運資本(EV/OC)卻低到4倍，此外，聯發科本益比也直逼2009年12月低點的12
倍，目前股價已反應出最糟的情況。
巴克萊資本證券亞太區半導體首席分析師陸行之仍維持聯發科合理股價於620元，
他認為聯發科多頭走勢仍舊會持續，因為只要4G／8核心／64位元Android智慧型
手機題材不消逝，今年第4季至明年第1季有淡季效應也不會有太大影響。
摩根士丹利證券亞太區半導體首席分析師呂家璈則上調聯發科目標價從550元至
580元，聯發科發展2G與3G過程中，起初毛利率確實表現不佳，但隨著產品轉趨
成熟、聯發科開始出貨高階產品，毛利率就會開始走揚，相信這樣趨勢也適用在
3G轉4G的過程。
利空出盡...科科