※ 引述《yanghowa (呆呆)》之銘言：
: 標題: Re: [標的] 5466泰林
: 時間: Tue Nov 25 22:54:52 2014
:
: 8150 今日收盤 41.35
: 5466 今日收盤 22.8
: 換股比例:0.311股+12.5
: 算法一:
: 5466目前價值應為41.35*0.311+12.5=25.36
: (25.36/22.8)-1 = 11.2%
: 這應該是要在轉換前賺價差看的
: 算法二:
: 上式的12.5元其實不受8150的價格影響
: (12.86/10.3)-1 = 24.9%
: 這是假設現在就是換股日
: 那8150跌個三根也還有賺耶
: 不過換股日還有超久是真的
:
: 推 IanLi : 你算式二邏輯錯誤 11/26 01:32
上課老師都跟我們說：不管是什麼先找找有沒有free lunch
所以剛好看到泰林這個標的，雖然南茂我不能空，但還是進一張當作練習
(所以不是套利啦，曝一萬多塊的險，有曝險就會想討論)
買了之後試著看有沒有free lunch，不過總覺得自己邏輯的怪怪的
先來試著解釋為什麼版大認為算試二邏輯錯誤
先假設折現率是零
如果我們買了泰林，然後馬上可以把南茂的股份丟出去且不影響其價格
那麼泰林現在的價值就是 12.5 + 0.311*41.35 = 25.36
泰林市價為 22.8
那麼買泰林賣南茂領現金這個交易的報酬= 25.36/22.8-1=11.2%
那可以這麼說嗎？ 泰林的市價包含現金(12.5) 跟 部分南茂的價值(22.8-12.5)
所以其實這個交易的報酬可以寫成這樣:
現金部分：花了12.5 領了12.5 => 12.5/12.5 -1 =0%
南茂部分：花了22.8-12.5=10.3 拿到市價0.311*41.35=12.86 => 12.86/10.3-1=24.85%
整體來看就是24.85%
答案應該是不行。
主要是要進行這個交易你必須買進南茂，你的原始投資就是22.8
買了南茂以後才有後續現金跟賣股的所得，這個交易必須整體來看
拆開來就變成兩個交易了(然後第二個純交易應該不會發生)
如果可以免費空南茂，我設計了一個交易大家看覺得合不合理(總覺得怪怪的)
T=0
Long 泰林 1/0.331 張: 現金流出 22.8/0.311
Short 南茂 1張 : 現金流入 41.35
淨現金流出: 31.96 (原始投資)
T=1
Get cash and stock of 南茂 : 現金流入12.5/0.311 + 1張南茂@F
Buy 1張 南茂@F : 現金流出F
淨現金流入 12.5/0.311=40.19
投資報酬率=40.19/31.96-1= 25.76%
突然想到這交易其實應該是買現金跟forward，那就是要算forward合不合理囉？