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中國企業財報創六年最差 分析師：此時守規則 將錯過大好機會
鉅亨網李家如 綜合外電 2015-04-29 16:30
如果你擔心中國正面臨金融危機後最糟的財報季，那麼你正以錯誤的方式解讀中國股市這
波反彈。
根據《彭博社》報導，儘管中國企業 2014 年獲利未達預期，更創下過去六年來之最，分
析師更以 2009 年以來最快的速度調降企業前景。但上海股市自去年 10 月中旬以來，在
投資人積極推高之下，升幅仍高達 90%。
不少國外人士認為，目前中國企業獲利預測與股票價格明顯脫節，脫鉤程度更超過世界前
四十大市場任何一個。這個跡象顯示，中國股市這波反彈漲勢已經過頭。
然而，中國約有 8 成以上的散戶，仍繼續以創記錄的速度買進股票。這些人預期，中國
政府將推出進一步刺激措施，這也有助於解釋為何已達 5 年最高本益比仍未能放慢上海
綜合指數進一步上漲。
香港豐盛融資資產管理總裁黃國英 (Alex Wong) 表示，現在民眾都在押寶政策而非基本
面。對於習慣分析財務報表，而非猜測中國散戶習慣的國際基金管理人來說，這波中國股
市的反彈更讓他們頭痛。過去一個月內，他們自追蹤中國股市的三大海外交易所 ETF 中
撤資約 26 億美元，然而這段期間上綜指大漲 21%。
香港交銀國際控股策略分析師洪灝 (Hao Hong) 表示，若投資人此時還遵守投資原則，他
們將錯過大好機會。
上證指去年獲利較分析師預期低了 2.7%，其中 63% 的企業未達預期。根據彭博資料統計
，目前第一季已落後 17%。雖然分析師預期未來 12 個月獲利將提高 28%，但他們自去
年 10 月中已來已下調每股獲利預測 9%。
香港目前狀況與中國相當類似，恆生指數中有 59% 企業 2014 年獲利低於預期，分析師
更將未來 12 個月每股獲利預測，由 10 月的高點調降 7%。
雖然有人認為，目前市場情緒過於樂觀。但迄今尚未有跡象顯示，股市情勢逆轉已迫在眉
睫。儘管這個全球第二大經濟體第一季 GDP 僅成長 7%，創下 2009 年來最緩步的增長步
伐。但投資人仍押注多頭，認為政府當局將推出措施確保經濟成長，這也說明為何有這麼
多散戶依舊前仆後繼投入股市。
3.心得/評論(必需填寫)：
不知這些分析師去年此時有沒有這樣篤定。