巴菲特在1988和1989給股東的信中寫過他套利的原則與案例
現在很多套利機會往往出現在一些企業發生重大改變時—兼併收購，重組，分拆，清算等
。巴菲特說得很清楚，他更喜歡好的長期投資機會。但是因為Berkshire公司裡常常有多
餘的現金，所以他也參與一些套利來作為短期現金管理的工具，因為套利往往會提供比國
債高得多的回報，而且也防止他經不住誘惑放鬆長期投資的標準。巴菲特是把套利當作一
個短期現金的替代物看待的。對於巴菲特而言，套利不是投機，是否套利是基於條件概率
的判斷。
巴菲特談到他做套利的原則
"我們只參與公開宣布過的交易。我們不會根據謠言做交易，也不會試圖去猜測被收購對
象。我們只是讀新聞，考慮一些大的收購提議，根據我們對概率的判斷做決定。"
他認為，要評估套利的形勢，你必須回答四個問題：
（1）宣布事件實際發生的可能性有多大？
（2）你的資金會被佔用多久？
（3）有多大可能更好的結果會出現—比如另外一個收購出價？
（4）如果你所期望的事件沒有發生，會有什麼結果？比如因為反壟斷或者融資出現問題。
以日月光和矽品這個案例來看
(1)45塊價格且只要5%就達到收購標準，發生的可能性應該不小
(2)收購期間至9/22
至於(3)和(4)就不是那麼容易回答，要靠自己主觀判斷
另外這個案例還可以考慮兩個問題
1.登記賣股超過25%的機率有多大? (也就是想賣給日月光但無法全賣的情形)
2.矽品今日收盤38，若續跌是否會促使更多持股人登記賣股，使5%這個目標更容易達到?
僅提供一些思考方式給版友參考
套利成功機率大小和是否參與套利或乾脆放空就由版友自行判斷了