美國耶魯研究：存股20年，報酬率竟是100%
廖義榮 2015.09.16
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投資的時候，是不是常被人牽著鼻子走？只要看到帳面虧損就急著殺出？往往賺了錢卻
忽略手續費這些隱藏的成本？以下為您整理投資人常見的通病。
一、做沒有目的的投資
有些人會自己花時間蒐集、研究投資標的的相關資訊，因此他們會選擇偏好的標的，看
到某家公司發布新產品上市、前景看好，就迫不及待想進場投資，但對於他們資產配置
中的標的，為什麼他們要做這樣的選擇，他們往往說不上原因，為什麼他們要做這樣的
選擇。
在投資標的的選擇上，你應該問自己：這些標的對我的整體投資目標來說是有意義的嗎
？我的投資是為了要追求高報酬率、高成長，還是我需要的是穩定性？ 配發股利對我來
說重要嗎？面對媒體上的商品行銷資訊，你不要只關心號稱可以月配息多少、過往報酬
率如何誘人，而是如果選擇這些投資標的，是否對完成你的財務目標有幫助？它是可以
完成你的退休規劃目標，還是可以達到你的儲蓄目標？
你的投資資產配置應該是要反映你的風險承受度，它跟你的財務目標需求額度與時間軸
的規劃是一致的。
例如有個高收益債的標的，號稱每年可以配息6％，乍看之下相當吸引人，但再細看它的
報酬率：在10年內淨值已跌了38％，雖然配息率勉強維持6％～8％的水準，但報酬率一
直上下起伏頗大，如果你5年後就要退休，它就不適合你把它放入資產配置中做為退休規
劃之用。
二、情緒化投資
關於投資的方法坊間有各種討論，但有一種說法：停損停利，似乎普遍被大家所接受。
這種理論基礎是當投資標的下跌時就要趕緊贖回，以免跌更慘，有獲利時也贖回，以賺
取現有利得。問題是沒有人可以預測市場，知道何時是精準的進出場時間。
根據美國耶魯大學教授Robert Shiller的研究資料顯示：到目前為止美國股市的投資，
沒有任何一個20年的區間報酬率是負的，但如果是以每年的報酬來看則變化很大，2008
年是-37％，2013年是+30.49％。20年的區間：1994年至2013年平均報酬率是6.6％，最
差的狀況下1962年至1981年間，平均報酬率都還有1％。
如果你已完成財務規劃，你清楚知道你的投資目的：為20年、30年後才會用到的退休生
活費做準備，你大可不必為了一時的市場下跌而緊張，因為往後還有20年、30年的時間
，讓你的投資透過時間複利的效果，來完成退休目標。你要做的不是跟隨著媒體危言聳
聽的報導去殺進殺出，應該反其道而行：在跌到適當價位時，對於合適的投資標的進場
加碼，而不是贖回，讓自己失去了行情反轉時可以賺錢的機會。
大家怎麼看這研究?如果20年報酬率一趴 也算是白忙一場