1.原文連結(必須檢附)：
http://goo.gl/VdET3r (內文有圖)
2.原文內容：
紐約證交所數據顯示，在經歷了8月份的市場動盪後，保證金負債量（margin debt）已較
4月份的歷史高點回落6.7%，從逾5000億美元回落至約4730億美元。
保證金負債量是指股票買家向經紀人借入的資金量，這一數值越高，說明整個系統的槓桿
越高，也意味著潛在風險越高。此項數據最早可以追溯到1959年，由紐約證交所定期發佈
。
那麼，當前的這種槓桿回落，究竟是一種健康回調，還是會帶來實質風險？金融博客
Zerohedge轉載了Dana Lyon的文章，後者給出了一些對比：
在過去15年裡，保證金負債量出現過4次從近期高點回落至少6.7%的情況，分別是在2000
年4月、2007年8月、2010年5月，以及2011年8月。
顯然，在前兩次我們看到，一開始的回調變成了長期的、大規模的下滑，與之契合的是，
市場進入週期性熊市。而在後面兩次，儘管保證金負債量回落的同時，也伴隨著痛苦的市
場回調，但前者並未持續性下跌。
當前的情況和2010、2011年，以及和2000、2007年各有異同。但需要指出的是，在2010年
和2011年，保證金負債量並未觸及歷史高位，而在2000和2007年均為紀錄新高。
所以，儘管我們無法判斷近期保證金負債量的回落是否是長期性下滑的開始，但有一點需
要警惕，即一旦市場真的重演2000年和2007年的那一幕，其後果將是十分可怕的。一旦股
市開始更長期，更嚴重的下跌，那麼，隱藏在高槓桿下的巨大潛在風險，將變成巨大的實
質風險。
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不怕 不怕